Pour sa troisième enquête annuelle sur les FCPE (fonds communs de placement d'entreprises), la société de conseil Debory, spécialisée en épargne salariale et retraite et en actionnariat salarié, a pu constater que les sociétés de gestion péchaient toujours par manque de transparence. L'analyse porte sur « plus de 510 FCPE multi-entreprises totalisant plus de 19 milliards d'euros d'encours. « Si 69 % des sociétés de gestion mettent sur leur site Internet au moins un des documents nécessaires à la compréhension de la vie des fonds, contre 59 % l'an dernier, seulement 10 % d'entre elles rendent publique toute l'information nécessaire », affirme Olivier de Fontenay, directeur général de Debory. Deux parmi les plus grandes, à savoir Natixis Asset Management et CM-CIC Asset Management, ne présentent pas leurs fonds dans le détail sur Internet et ne mettent donc aucun document à la disposition des salariés. Par ailleurs, si des documents commerciaux sont fournis, ils ne sont pas homogènes, rendant la comparaison entre les fonds impossible. « Les durées d'observation ne sont pas identiques en ce qui concerne la performance, très peu de sociétés de gestion affichent des informations sur la volatilit頻, indique l'étude.Ce manque d'informations est particulièrement important en ce qui concerne les frais prélevés. La plupart des FCPE appliquent à la fois des frais de gestion directs et indirects (lire encadré). « 91 % des FCPE affichent des frais de gestion indirects, prévient le spécialiste, on peut donc supposer qu'ils correspondent à des fonds multigérés. » Si l'architecture ouverte tend à s'imposer très progressivement dans l'épargne salariale et retraite, les grandes maisons de gestion assemblent généralement leurs fonds afin de constituer des FCPE. En conséquence, quasiment toutes les sociétés de gestion cumulent des frais directs et indirects. « Les frais de gestion indirects sont en moyenne de 1,41 % TTC, ils sont ainsi supérieurs de 70 % aux frais directs. Si ces derniers sont stables d'une année sur l'autre, il apparaît impératif de les analyser en détail », poursuit Olivier de Fontenay. Ils varient toutefois avec la classe d'actifs. Ils représentent 0,73 % TTC pour les fonds monétaires contre 1,61 % TTC pour les fonds actions. complexitéSi globalement ils sont stables, l'étude constate une nette augmentation des frais indirects de souscription. « En moyenne, ils sont passés de 1,2 % TTC l'an dernier à 1,34 % cette année », indique Olivier de Fontenay. Les sociétés de gestion ont également prélevé cette année des frais de sortie indirects, ce qui n'était pas le cas l'année précédente. La structure des frais indirects tend donc à se complexifier.L'étude démontre par ailleurs qu'il n'existe aucun lien entre le niveau des frais et les performances des fonds. « Nous avons essayé d'établir un lien entre performance des fonds et niveau de frais sur deux périodes : un an et trois ans et, dans les deux cas, les études statistiques montrent qu'il n'y en a pas. Les performances des fonds sont toujours liées aux choix effectués par les gérants y compris en gestion monétaire. Avec la crise, celle-ci est devenue, compte tenu de l'écartement des rendements selon les titres, une gestion active », estime Olivier de Fontenay.Enfin, toujours dans l'optique de tester la transparence des fonds, l'enquête a analysé les styles de gestion. Plus de 80 % des FCPE utilisent un indice de référence. Si pour les fonds monétaires le même indice est utilisé, à savoir l'Eonia, par toutes les gestions, pour les autres classes d'actifs, les références sont très diverses et ne permettent donc pas de comparer les rendements des fonds entre eux. Pire que cela, une trentaine de fonds ont changé en cours d'année leur indice de référence. Une façon de limiter la responsabilité des gérants face à l'ampleur de la baisse des marchés. naucune corrélation n'a pu être mise en évidence entre niveau de frais et performances des fonds.société de gestio

latribune.fr

28 Sept 2009, 1:47

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