"La reprise américaine n'est pas si solide que cela"

Pour l'économiste Christine Rifflart, spécialiste des Etats-Unis auprès de l'OFCE, le marché du travail américain fait peser un lourd risque sur la poursuite de la reprise économique. L'excellente santé du marché immobilier pourrait toutefois stimuler la consommation des ménages.
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Croissance en hausse, baisse des déficits publics, baisse du chômage... Pour beaucoup, la reprise économique est là aux Etats-Unis, qu'en pensez-vous?

Il y a effectivement de bons indicateurs qui apparaissent sur le front conjoncturel. Le marché immobilier a bien redémarré. Les mises en chantier sont reparties à la hausse. C'est une bonne nouvelle pour les ménages qui souffraient d'un effet d'enrichissement négatif en raison notamment de la baisse des prix immobiliers. Cette amélioration va assainir leur situation financière et faciliter leur comportement de consommation. Sur le plan budgétaire, il est également vrai que le gouvernement fédéral américain est parvenu à réduire son déficit. Les très bons chiffres du premier trimestre pourraient toutefois ne pas se reproduire à terme. Par ailleurs, les bons chiffres divulgués sont meilleurs que prévus parce que le CBO (le bureau du budget du Congrès, ndlr) a sous-estimé ses hypothèses de recettes fiscales. Il avait également ainsi mal anticipé les dividendes exceptionnels de Freddie Mac et Fannie Mae qui auront apporté 95 milliards de dollars à l'Etat fédéral qui les avait nationalisés en 2008. Ces éléments ont permis d'atténuer la pression au Congrès américain sur le débat sur le plafonnement de la dette, mais cela ne l'a en rien résolu. Mais la publication de bons indicateurs est réelle. D'ailleurs, la Réserve Fédérale envisage de lever le pied sur le rythme des rachats de titres. Mais, pour le moment, elle n'a pas changé de cap, ce qui démontre que cette reprise n'est pas aussi solide que cela.

Qu'est ce qui coince d'après vous? 

Le marché du travail reste le point noir de l'économie américaine. Certes, le taux de chômage a baissé de 2,5 points depuis son point haut en octobre 2009. Mais cette baisse est en partie due à la baisse de la population active. Le taux d'emploi n'a pas bougé depuis le début de la reprise, et il est toujours en baisse de 5 points par rapport à 2008. La croissance du PIB n'est pas assez forte pour créer des emplois. Elle est d'ailleurs en-dessous de son potentiel de production et devrait plutôt croître de 3 à 4% par an pour revenir vers son équilibre. C'est un vrai problème pour la consommation des ménages. Au premier trimestre, la hausse de 0,8% de la consommation avait coûté 2 points au taux d'épargne de ces ménages qui était déjà extrêmement bas. Avec un taux qui se situe désormais autour de 2,3%, autant dire que les ménages ne bénéficieront pas de cette soupape dans les prochains mois pour continuer à consommer, et le marché du travail ne devrait pas prendre le relais.

En attendant les marchés financiers sont au plus haut... Quelle sera l'attitude de la Réserve Fédérale d'après vous?

On sent bien que la Fed est gênée pour sortir de sa politique monétaire accommodante. Mais son bilan ne peut pas grossir indéfiniment. Elle prépare les esprits par un travail d'information en espérant que les investisseurs vont anticiper et progressivement intégrer la fin de la politique monétaire accommodante. Mais elle attend également des signaux en provenance du marché du travail et du marché du crédit qui reste atone.

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Commentaires 27
à écrit le 01/07/2013 à 0:06
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J'ai tendance à être anti chinois, ou plutot anti made in china et plus généralement anti pays à bas cout, la mondialisation ok mais avec les mêmes règles et contraintes pour une concurrence non faussée et parfaite et non une exploitation de l'homme ...

à écrit le 30/06/2013 à 23:42
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Mouais, des économistes qui se basent sur les chiffres officiels ne sont pas de bons économistes, le taux vrai de chômage au USA est de 23,0 %, à son plus haut historique depuis 1933 et à un niveau qui stagne depuis 2 ans. Le chiffre officiel est le ...

à écrit le 06/06/2013 à 15:54
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Dire que le marché immobilier se porte bien est un mensonge, les crédits sont en baisse notable accentuant la précarisation d'un grand nombre et des prêts aboutissent en fin de parcours sans autres ouvertures. Cet ensemble fait remonter un peu les pr...

à écrit le 06/06/2013 à 15:13
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Evidemment, ce sont les dizaines ou centaines de milliers (millions ?) d'Américains qui survivent plus mal que bien dans leurs bagnoles déglinguées, qui squattent sous les ponts et le long des boulevards et qui vivent de l'aide alimentaire (particuli...

à écrit le 06/06/2013 à 14:46
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Critiquer l'économie américaine pour son taux de chômage, c'est vraiment la paille et la poutre. Madoué beniguet ! Y'en a marre des français arrogants : ce n'est plus dans nos moyens.

à écrit le 06/06/2013 à 13:27
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acheter 2% de croissance avec 8% de dettes supplémentaires et une planche à billet qui tourne à plein régime faisant jaillir de l'argent factice de nulle part, moi je n'appelle pas ça une "reprise"... Ils font comme nous, toujours plus de dettes pour...

à écrit le 06/06/2013 à 11:25
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"La reprise américaine n'est pas si solide que cela" ... OUF : on a de la chance en france, avec F.Hollande à la barre, on a pas ce genre de problème !!!

à écrit le 06/06/2013 à 11:08
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Il est vrai que je ne suis pas convaincu par la politique de la planche à billets comme au Japon. je suis pour quand il s'agit de l'utiliser afin de réduire les dettes en les remboursant en partie en monnaie de singe. Mais là elle est utilisée pour f...

à écrit le 06/06/2013 à 9:53
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J'ai maintenant choisi un truc Simple. Je google l'auteur ou la personne interrogée avant de lire l'article. Ensuite plus la peine de le lire, vous savez d'avance ce que la personne va écrire...On ne relate plus les faits, on passe une idéologie, qui...

à écrit le 06/06/2013 à 9:37
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En réalité, moi je dirais que la récession française est finalement bien plus solide que cela. Mais je ne suis "spécialiste" de l'OFCE...

à écrit le 06/06/2013 à 9:17
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Ca commence mal, le" marché immobilier a bien redémarré", ensuite, "La reprise est fragile". Epilogue: Une future crise type "subprime".

à écrit le 05/06/2013 à 23:07
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La FED ne bougera pas, pas plus que les autres banques centrales, tant que les liquidités n'iront pas là où elles devraient aller et redonner ainsi à l'économie réelle ses lettres de noblesse. Les marchés dopés à la liquidocaïne le savent et montrent...

à écrit le 05/06/2013 à 21:47
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Les Américains laissent toujours une trace dans l'histoire de leur faits et gestes. Les créateurs durables sont les Américains. Jeans, Coca Cola...sont et resteront toujours en vie. Pour franchir la ligne de popularité de ces marques, nous avons tout...

le 06/06/2013 à 9:10
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Les Jean's et le Coca cola ne sont qu'un pantalon et une boisson gazeuse...et nous sommes assez c..s pour élever ces produits d'une banalité désarmante à un niveau qu'ils ne méritent pas. Les payer par ailleurs un prix indécent, que ce soit pour cert...

le 06/06/2013 à 9:16
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Juste pour info et casser un mythe, le tissu du jean le denin est d'origine française, Nîmes, la recette du coca quant à elle est Corse... L'Amérique a su notamment assurer la promotion de ses deux produits grâce à la publicité, inventive avant tout...

à écrit le 05/06/2013 à 20:26
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Le grand bullshit linguistique continue... Après la croissance négative, voici que les pauvres américains font face a l'enrichissement négatif. Peut-être pourrions nous envoyer un dictionnaire, avec toutes les pages, a ces guignols de la finance et d...

le 05/06/2013 à 20:55
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@Pipo..: enrichissement négatif, c'est un peu comme le plaisir négatif: tu te tapes sur les doigts avec un marteau et tu te sens soulagé quand t'arrêtes de taper :-)

à écrit le 05/06/2013 à 20:16
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Oui, certaines indicateurs sont meilleurs qu'ils n'épataient il y a quelques années, mais tout cela repose en grande partie sur le rebond de la bourse, elle meme soutenue par les QE1, QE2 et maintenant QE3. Tout cela consiste a redonner confiance e...

à écrit le 05/06/2013 à 19:51
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Reprise ?? Quelle reprise ?? Les USA sont ultra endettés comme les Européens, et ils impriment 85 milliards de fausse monnaie papier tous les jours. Tout cela va s'écrouler avec les marchés financiers sur cotés ainsi que toutes les fausses monnaies p...

le 05/06/2013 à 20:57
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Et revoilà l'idiot du village :-)

le 05/06/2013 à 22:49
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On peut conjecturer sur leur solidité, mais les USA recréent des emplois, relocalisent des usines....est-ce le cas des Européens qui baissent leur pantalon face à la Chine?

le 06/06/2013 à 3:07
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C'est tellement plus facile de critiquer une reprise (qui est peut être précaire, on verra bien) plutôt que d'admettre qu'on aimerait bien avoir la même reprise chez nous. Elle est timide et fragile ? Et alors ? Je m'en contenterait bien pour la Fran...

le 06/06/2013 à 9:25
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@Libre Un petit peu d'or, pourquoi pas, mais imaginer que le monde économico-financier va renoncer aux billets de Monopoly pour jouer, spéculer, faut pas rêver. Les mouvements sur l'or physique sont hautement spéculatifs, destinés à "rincer" les peti...

à écrit le 05/06/2013 à 19:23
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USA et UE ont un pb commun les classes moyennes et en suivant l'emploi. Le risqué systemique est aujourd'hui ecarte mais sur le fond rien a change. Se rejouir de la reprise de l'immo c'est bien, maintenant comment cela peut il ester durable si le gro...

le 05/06/2013 à 21:02
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@DRRW: ne pas oublier non plus que quand la banque consent un prêt, elle crée de l'argent virtuel tant que ledit prêt n'a pas été totalement remboursé. Ces prêts sont généralement empaquetés dans d'autres produits financiers et en finale on se retrou...

à écrit le 05/06/2013 à 19:23
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Mieux vaut une reprise fragile qu'une récession solide. L'une est positive avec un taux de chomage de 7,5% en diminution, l'autre est négative avec un taux de chomage de 12,5% en augmentation. En ce moment, l'Allemagne investit beaucoup, notamment da...

à écrit le 05/06/2013 à 18:52
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La reprise américaine, celle du Japon et même du reste du monde restera fragile tant que l'Europe, première économie mondiale, restera en récession.

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