Cela n'était pas arrivé depuis plus de deux mois. Jeudi, l'action Pierre & Vacances est repassée au-dessus de la barre des 60 euros. Elle s'octroie même une confortable marge, puisqu'en fin de séance elle vaut 61,40 euros, soit une progression de 6,60% par rapport au cours de clôture de la veille.Si les investisseurs se veulent aussi enthousiastes, dans un marché plutôt calme, c'est en raison d'une opération financière annoncée la veille par le groupe de tourisme. Dans un communiqué, Pierre & Vacances a annoncé avoir conclu un accord en vue de l'acquisition des 50% de Center Parcs Europe Continentale qu'il ne détient pas encore.Les modalités précises de ce rachat auprès de la société britannique MidOcean ne seront dévoilées qu'en septembre. Mais Pierre & Vacances en a d'ores et déjà communiqué le prix, qui s'élève à 270 millions d'euros.Pour financer l'opération, le groupe aura recours d'une part à un emprunt, et d'autre part à sa trésorerie (qui s'élevait à 58 millions d'euros à fin mars).Parallèlement, et conformément à sa politique de ne pas être propriétaire des actifs qu'il gère, Pierre & Vacances a précisé que Center Parcs et Nomura International s'étaient entendus pour transférer à ce dernier les murs de 7 des 8 villages dont il est propriétaire. Le montant de la transaction sera de 440 millions d'euros. Les murs du parc d'Eemhof aux Pays-Bas seront quant à eux cédés à un consortium conduit par une société néerlandaise pour 90 millions d'euros."Cette opération, crainte par le marché, se réalise au final dans des conditions conformes aux objectifs du groupe", souligne CIC Securities, selon l'AFP. Qui plus est, "la simultanéité de ces opérations permettra d'aboutir à un impact neutre sur l'endettement de Pierre & Vacances", ajoute CIC Securities. Enfin une bonne nouvelle n'arrivant jamais seule, ces opérations "se traduiront par une croissance du résultat net par action de Pierre & Vacances ", précise le communiqué du groupe. En clair, l'acquisition sera immédiatement relutive. L'impact n'a pas encore été chiffré. Mais les rentabilités opérationnelles comparées des deux sociétés permettent déjà de voir l'avenir avec optimisme : sur le dernier exercice, la marge opérationnelle de Center Parcs était de 14,16%, alors que celle de Pierre & Vacances n'est ressortie qu'à 9,21%.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:44

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