Propos recueillis par Fanny Guinochet
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Selon Jean Pisani- Ferry, la France n’a pas les moyens d’appliquer l’un ou l’autre des programmes du RN ou du Nouveau Front populaire.
© LTD / JULIEN DANIEL
LA TRIBUNE DIMANCHE - Les marchés s'affolent... Pensez-vous que cela va durer?
JEAN PISANI-FERRY - Nous vivons un bouleversement politique considérable, les turbulences que connaissent les marchés ne vont pas se calmer tout de suite. Évidemment, ce ne sont pas les marchés qui font la politique et dictent nos choix. Mais ils imposent une contrainte de cohérence. Si les marchés jugent que notre politique - quelle qu'elle soit dit une chose et fait son contraire, ils ne suivront pas. Et nous pourrions connaître ce qu'a vécu le Royaume-Uni avec Liz Truss, la Première ministre qui n'a pas pu appliquer son programme. Même si, contrairement aux Anglais, nous ne risquons pas de crise du change car l'euro nous protège.
Est-ce que l'on risque une crise de la dette ?
L'indicateur le plus synthétique est le spread [l'écart de taux d'emprunt] entre l'Allemagne et la France. Il est actuellement à 80 points de base, contre 50 avant les élections. Ce n'est pas dramatique, mais le signal est là. La France est très endettée aujourd'hui. Et donc très soumise à l'appréciation des marchés. Quand un pouvoir fait une série de promesses auxquelles les investisseurs ne croient pas, les marchés ne suivent plus. Et cela peut déboucher sur une crise de la dette comme il y a dix ans en Grèce, en Italie, au Portugal, qui, pour se financer, n'ont alors pas eu d'autre choix que de se tourner vers le FMI et les fonds européens. Nous n'en sommes pas là, car il faudrait des spreads de l'ordre de plusieurs centaines de points... mais nous savons aussi que les choses peuvent aller très vite. Le second risque étant également l'absence de majorité qui empêche toute politique. Ce scénario peut aussi inquiéter.
Mais l'Europe ne nous protégerait pas ?
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La Banque centrale européenne s'est dotée il y a deux ans d'un instrument nouveau pour répondre au cas où le spread s'écarterait trop. Mais dans le règlement, il est précisé que ce mécanisme, qui vise à bloquer la contagion des crises, ne peut être actionné si ces écarts sont induits par des fondamentaux. Il n'est pas fait pour contrer les effets d'une politique irresponsable.
Propos recueillis par Fanny Guinochet
