LE MOT DE LA SEMAINE. Alors que le monde retient son souffle face aux déclarations de Donald Trump, une expression a émergé à Wall Street pour décrire une stratégie d’investissement bien particulière : le « TACO trade ». Ce phénomène, qui fait sourire les analystes et agace le président des États-Unis, met en lumière l’influence croissante des anticipations des marchés sur la politique.
Le monde de la finance aime bien les concepts, les martingales et les acronymes qui se posent comme des règles pour déchiffrer les phénomènes de marché avec un certain panache. Cette semaine, c'est le « TACO trade » qui fait parler de lui, une expression pas tout à fait mexicaine (quoi que...) utilisée pour décrire une stratégie d'investissement bien particulière, et qui a le don d'agacer le principal intéressé : Donald Trump.
Elle a été popularisée par Robert Armstrong, éditorialiste au Financial Times,qui a souligné la tendance de Donald Trump à revenir sur ses propres décisions quand celles-ci agitent trop les indices boursiers.
Les investisseurs« se rendent compte que l'administration américaine ne possède pas une forte tolérance aux pressions économiques et du marché, et qu'elle sera prompte à reculer quand les droits de douane feront souffrir », a écrit Armstrong début mai.
Stratégie de marché
Les marchés baissent après une menace douanière de Trump, puis rebondissent quand il modifie, retarde ou retire ses menaces.
Exemples concrets : La Chine, le Canada, le Mexique, et plus récemment, l'Union Européenne (menace de droits de douane de 50 % sur les importations, puis pause jusqu'au 9 juillet).
Le mur de l'argent
Cette stratégie s'inscrit dans un contexte où les marchés financiers sont devenus un levier d'influence notable sur les décisions politiques de Trump.
Pour de nombreux observateurs, les soubresauts des marchés sont l'une des seules manières de faire changer d'avis le milliardaire républicain.
Selon Sam Burns, analyste de Mill Street Research, les propos de Trump sont désormais considérés par les acteurs financiers« comme facilement réversibles ou non fiables », rendant les investisseurs« plus à l'aise »à aller« à l'encontre de la réaction naturelle »qu'ils pourraient avoir.
Loser
L'expression est remontée aux oreilles de Donald Trump qui, interrogé à la Maison-Blanche, a démenti se « dégonfler ». Il a justifié ces va-et-vient comme de la « négociation », affirmant que les droits initiaux « ridiculement élevés » sont une tactique pour obtenir des concessions.
Bluff ou négociation ? Pour Steve Sosnick d'Interactive Brokers, la stratégie est une « façon non politique pour les marchés de dire que l'administration bluffe ».
Une politique sous-jacente bien réelle
John Hardy, responsable de la stratégie macroéconomique chez Saxo Bank, avertit que la « théorie du Taco » est loin d'être infaillible. Il souligne que « DonaldTrump peut effectivement "se dégonfler" par moments, mais ses politiques sous-jacentes sont bien réelles et constituent un changement très sérieux dans la politique économique et industrielle des États-Unis. »
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Plus largement, cela témoigne de l'influence croisée de la politique sur les marchés, et de la manière dont les investisseurs tentent de monétiser la volatilité politique générée par les déclarations.
Face à la persistance de cette dynamique, la question demeure : jusqu'où les marchés pourront-ils continuer à « dompter » les décisions politiques, et quel sera l'effet à long terme des véritables politiques protectionnistes, au-delà des ajustements tactiques ?
