Un projet de loi fiscale et une adjudication difficile de bons du Trésor ont à nouveau poussé les rendements obligataires américains vers le haut. Les investisseurs commencent à s’inquiéter des déficits américains, pourtant longtemps ignorés. Ces taux élevés pèsent également sur les actions.
Alors que le président américain Donald Trump continue de souffler le chaud et le froid sur les tarifs douaniers, ce sont bien les marchés obligataires qui focalisent désormais toute l'attention des investisseurs. « La question des taux longs américains sera centrale pour les prochains mois », estime Nicolas Forest, directeur des investissements de Candriam.
Chacun se souvient d'une semaine passée éprouvante. Un projet de loi fiscale adoptée à une voix près à la Chambre des représentants, un train de réduction d'impôts de plusieurs milliers de milliards de dollars (sur dix ans) qui viendraient alourdir une dette nationale américaine de 37 000 milliards de dollars.
En attendant, le fameux DOGE (Commission pour l'efficacité gouvernementale) qui devait couper 2 000 milliards de dollars de dépenses (objectif ramené à 1 000 milliards) n'a finalement réussi à identifier qu'une soixantaine de milliards d'économies (ce qui n'est pas rien non plus).
De quoi rendre nerveux les investisseurs, conscients que les économies promises n'existent tout simplement pas, sinon de réduire les revenus des 10 % les plus pauvres des États-Unis (Medicaid, bons d'alimentation...).
Le rendement de l'obligation du Trésor à 30 ans est désormais solidement ancré autour de 5 % (après un pic à 5,15 %) et celui de l'obligation du Trésor à dix ans est tout aussi arrimé autour des 4,5 % (après avoir dépassé les 4,6 %). « Les taux ont atteint le seuil de douleur pour les actions », relèvent les analystes de Barclays. Cette chute des obligations américaines est d'autant plus douloureuse qu'elle a pris les investisseurs par surprise.
Newsletter
Industrie et service
Chaque jour à 13h, l’essentiel de l’actualité industrielle.
