Le nombre d'opérations est moins important qu'il y a un an, mais avec davantage de deals de grande envergure, en particulier des fusions-acquisitions.

En France, l?année commence également en fanfare avec 28 opérations recensées pour un montant de 208,5 millions d?euros (*), presque quinze fois plus qu?il y a un an ! Et le nombre de transactions a également fortement augmenté, tant pour les levées de fonds que pour les fusions-acquisitions.

A l?international, une série de rachats

La plus grosse opération du trimestre concerne le rachat du groupe de transmissions électriques allemand 50Hertz par le belge Elia (810 Millions d?euros), devant une très grosse entrée en Bourse pour Sensata, une ancienne filiale de Texas Instruments qui fabrique des capteurs, et une nouvelle levée de fonds de Better Place, le spécialiste des stations de recharge pour voitures électriques.

A citer également deux rachats majeurs : celui du développeur solaire italo-maltais SunRay par l?américain SunPower, et l?acquisition du spécialiste allemand des encapsulants pour panneaux solaires Etimex par un autre américain, Solutia.

Le solaire reste le secteur le plus actif, avec 25% des transactions, en particulier les équipementiers -- micro-onduleurs solaires d?Enphase et de PV Powered, encapsulants d?Etimex...

Mais les quatre autres grands secteurs des cleantech se répartissent assez équitablement les fonds : éolien, y compris les navires-installateurs pour éoliennes offshore du britannique Seajacks, voitures électriques, smartgrid et efficacité énergétique, avec l'introduction en Bourse des capteurs du groupe Sensata.

Ruée vers la Bourse

Alors que les marchés solaires et éoliens se développent fortement malgré la crise, les investisseurs s'attendent à un festival au 2e trimestre, grâce à une série d'introductions en Bourse de stars du secteur annoncées pour les mois qui viennent, tant aux Etats-Unis qu'en Chine.

Parmi elles, les américains Solyndra (tubes solaires), Codexis (biocarburants), Tesla (voitures électriques) et Silver Spring Networks (compteurs intelligents). En Europe, la compagnie italienne Enel veut coter ses activités d?énergie verte (ce qui pourrait être la plus grosse introduction en Europe depuis plusieurs années) et le très ambitieux développeur solaire britannique Engyco, en train de faire son marché dans les parcs solaires en Méditerranée, veut lever 1 milliard d?euros à la Bourse de Londres. Et plusieurs groupes chinois, dont Sinovel et Goldwind, préparent leur cotation sur les Bourse de Shanghai ou Hong Kong.

En France, des investisseurs toujours plus nombreux

Les cleantech sont devenues l?un des secteurs les plus attractifs pour les investisseurs dans une économie qui tourne au ralenti. Les fonds d?investissement généralistes se précipitent vers ces marchés prometteurs, qui bénéficient de subventions importantes et d?une évolution de la réglementation favorable, et concurrencent les fonds spécialisés. Sur les 28 deals recensés, 21 sont le fait de fonds d?investissement contre 7 opérations de fusions-acquisitions.

Mais c?est dans cette dernière catégorie que se situe le deal le plus important du trimestre : le rachat de l?américain Ausra, un spécialiste du solaire thermique, par Areva pour plus de 150 millions d?euros. Le géant français du nucléaire cherchait à se développer dans cette technologie depuis plusieurs mois.

Toujours les énergies renouvelables

Malgré les inquiétudes sur le développement de l?éolien, après le rapport parlementaire de la Mission Ollier qui préconise un durcissement de la réglementation, et les incertitudes sur le solaire avec les nouveaux tarifs d?achat moins généreux pour certains types d?installations (grandes toitures), les énergies renouvelables restent le secteur vedette : elles concentrent un peu plus de la moitié des deals signés (15 sur 28).

Si l?éolien et le solaire se taillent la part du lion, la biomasse se distingue également avec trois levées de fonds, pour EO2, un producteur de granulés de bois, Bioval Environnement, une start up positionnée sur l?approvisionnement en bois pour les chaudières et les centrales de cogénération, et Barraquand, un exploitant forestier qui se diversifie également dans la production de granulés de bois. La création d?un tarif d?achat spécifique, le développement des appels d?offre et l?importance des réserves forestières dans le pays suscitent un véritable enthousiasme pour ce secteur qui semble promu à un très bel avenir dans les prochains mois.

Retard français sur la Bourse

Le deuxième secteur est celui des transports, avec notamment la levée de fonds du groupe familial de carrosserie Gruau (17,2 millions d?euros) pour se diversifier dans les véhicules utilitaires électriques ou celle de la société SP3H, dont les capteurs expertisent les carburants pour en limiter la consommation et les émissions de CO2.

Enfin, le smartgrid et l?efficacité énergétique se développent également, avec des start up comme Mobigard (pilotage à distance de la consommation d?énergie) ou Quelle Energie (comparateur des économies d?énergie dans l?habitat). Et là encore, les levées de fonds devraient se multiplier dans les prochains mois sur ces marchés dopés par la réglementation.

Enfin, si aucune entreprise des cleantech ne s?est aventurée en Bourse au cours de ce premier trimestre, ce retard devrait bientôt être comblé. La France se met au diapason international avec plusieurs introductions annoncées pour les prochaines semaines, comme celles de Deinove (biocarburants) ou encore de Windeo (mini-éolien).

Les 10 plus grosses levées de fonds et fusions-acquisitions à l'international au 1er semestre 2010

Les 5 plus grosses levées de fonds et fusions-acquisitions françaises au 1er trimestre 2010

Bilan et évolution par rapport au 1er trimestre 2009

* : tous les montants ne sont pas connus