cite>Thomson engage des discussions pour améliorer son bilan. »?: l'intitulé du communiqué publié hier par Thomson est tombé à plat. Les investisseurs espéraient plutôt l'intitulé?: « Thomson améliore son bilan », avec, pourquoi pas, une première phrase saluant l'intervention du fonds d'investissement stratégique français. De fait, en sortant de son silence hier, Frédéric Rose, le nouveau directeur général de Thomson, arrivé en septembre au chevet du groupe en difficulté, a cristallisé les inquiétudes du marché, en se livrant à une « opération vérité » et en indiquant pour la première fois que le groupe devrait enfreindre les clauses bancaires attachées à sa dette. Le scénario de sortie de crise attendu, avec l'intervention du Fonds stratégique d'investissement français, est resté le grand absent de la communication du groupe. « Le Fonds stratégique d'investissement, comme d'autres fonds, a demandé à Thomson de revenir avec des chiffres au carré et un business plan avant de prendre une décision », résume une source proche du dossier. La dette de Thomson constitue une véritable épée de Damoclès et fait passer au second plan les performances opérationnelles, d'ailleurs médiocres comme l'a encore illustré au quatrième trimestre, le recul des ventes de 8,2 %. Elle est à l'origine de sa descente aux enfers en Bourse, où le titre a perdu 90 % de sa valeur en 2008. Au second semestre, l'endettement financier net de Thomson s'est encore fortement accru, de 800 millions d'euros, atteignant 2,1 milliards à la fin de l'exercice, a précisé hier le groupe. Or le maigre cash dégagé par le groupe ? 5 millions d'euros au premier semestre - ne permet pas de desserrer l'étreinte. La principale crainte du marché, l'obligation de renégocier la dette, devrait dès lors « vraisemblablement » se concrétiser, a reconnu hier Thomson. A fin 2008, le groupe ne pense pas qu'il sera en mesure de respecter l'engagement vis-à-vis de ses créanciers de maintenir un ratio dette nette sur fonds propres inférieur à un. Ces derniers seraient alors en droit de réclamer le remboursement anticipé de leurs créances. Pour certains analystes, se pose alors la question de la survie du groupe. « La situation financière de Thomson est critique », estime ainsi Fortis. Thomson n'est «pas loin de la faillite», renchérit Exane BNP Paribas. L'opération transparence du groupe sur sa dette a provoqué hier une dégringolade du cours de bourse de Thomson, qui a perdu 15,8%, terminant à 1,09 euro. Afin de parer à cette éventualité, Thomson a indiqué son intention de prendre contact avec ses créanciers et des investisseurs. Mais le groupe est bien obligé de reconnaître l'évidence. « Il n'est pas possible, à ce stade, de prévoir l'issue du processus de discussion qui s'engage. » recentrageThomson a parallèlement dévoilé ses nouvelles orientations stratégiques. Son intention est de se recentrer sur les services aux créateurs de contenus et de céder plusieurs activités jugées non stratégiques, représentant un milliard d'euros de chiffre d'affaires. Parmi celles-ci, le spécialiste des équipements vidéos pour professionnels Grass Valley, l'activité PRN, qui commercialise des réseaux de télévisions publicitaires dans la grande distribution et dans les grandes entreprises, ainsi que ses 50 % dans la régie publicitaire de salles de cinéma Screenvision. Le groupe a précisé avoir reçu des marques d'intérêt pour ces actifs. Mais il devra négocier dans des conditions particulièrement défavorables, étant lui-même au pied du mur, et dans un climat de rareté historique d'accès au crédit. Le courtier Oddo Securities prête une valorisation de 300 millions d'euros aux deux activités Grass Valley et PRN. Un montant représentant moins de la moitié de l'augmentation de sa dette constatée sur le second semestre. n« Le Fonds stratégique d'investissement a demandé à Thomson de revenir avec des chiffres au carr頻.

latribune.fr

11 Févr 2009, 1:28

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