Les obligations américaines du compartiment « High Yield », les plus risquées selon les agences de notation, connaissent un début d'année chaotique. Le retour sur investissement intérêts compris de ces titres de dette, également appelées « junk bonds », est négatif de 0,36 % depuis le 1er janvier, selon les indices Merrill Lynch. Cette performance tranche avec celle enregistrée en Europe, où les junk bonds ont engrangé 2,26 %.Cet écart de performance intervient en pleine remontée de l'aversion pour le risque en raison des craintes soulevées par la Grèce. Évoluant en sens inverse des prix, les rendements exigés sur le compartiment « High Yield » américain se sont tendus la semaine dernière de 23 points de base en moyenne, à 9,49 %, contre une hausse de 31 points côté européen, à 9,78 %. Si le marché américain semble mieux résister à la crise grecque, il a néanmoins connu un début d'année moins faste.Depuis début 2010, les rendements « High Yield » américains sont en hausse de 30 points de base, contre une baisse de 45 points en Europe. Une divergence qui s'explique notamment par l'importance de l'offre de papier. Les sociétés européennes du compartiment ont ainsi émis 5,6 milliards d'euros de titres contre un record de 26,5 milliards de dollars outre-Atlantique. Surtout, le risque de défaut de paiement apparaît plus important aux États-Unis. Selon S&P, les sociétés américaines ont totalisé douze des treize défauts de paiements constatés en 2010. Le taux de défaut aux États-Unis a diminué en janvier, à 10,89 % contre 10,92 % en décembre, mais il reste notablement plus élevé que le taux de 8,27 % enregistré en Europe en janvier, selon l'agence. Conséquence, 984 millions de dollars ont été retirés de fonds américains investis sur le compartiment « High Yield » sur la semaine close mercredi dernier, selon des statistiques du cabinet de recherche Lipper FMI rapportées par le « Financial Times ». Retrait le plus important depuis septembre 2005. J. B.

latribune.fr

15 Févr 2010, 23:50

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