La Tribune
Éric Woerth l'avait laissé entendre. Le Fonds de réserve des retraites (FRR) sera bien mis à contribution plus tôt que prévu. Il était censé assurer une partie du financement des retraites à partir de 2020. Il sera en fait mobilisé à partir de 2011 pour financer le déficit du régime général jusqu'en 2018, année théorique du retour à l'équilibre. Concrètement, le gouvernement prévoit le transfert des 34,5 milliards d'euros d'actifs du FRR, ainsi que de ses ressources récurrentes (une partie du prélèvement social de 2 % sur les revenus du capital, soit 1,4 milliard d'euros en 2009) à la Caisse d'amortissement de la dette sociale (Cades). Celle-ci reprendra les déficits cumulés du régime général des retraites et les refinancera sur le marché obligataire. Ces emprunts obligataires seront ensuite remboursés grâce à la ressource pérenne du FRR et surtout aux cessions d'actifs. Le FRR, lui, gérera les désinvestissements pour le compte de la Cades. Pour le gouvernement, cette solution présente deux avantages?: elle « allège la contrainte financière du régime général pendant la phase de montée en charge de la réforme » et elle « évite de faire peser sur le FRR une obligation de liquidation rapide de ses actifs ». Pour les huit ans qui viennent, la mobilisation du FRR apporterait donc une solution à la dette accumulée des régimes de retraite. Un plan B devra cependant être trouvé si, en 2018, l'équilibre n'est pas au rendez-vous. S. R.
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