Les entreprises repassent à l'offensive

Qui a dit qu'il ne se passait jamais rien au mois d'août?? L'été 2010 a déjà frappé fort, à l'image de Sanofi qui a officialisé dimanche soir une proposition de rachat de la biotech Genzyme pour 18,5 milliards de dollars (voir page 44). Que ce soit sur les marchés actions, obligations ou des matières premières, chaque jour apporte son lot de surprises. Déboussolant par la même occasion des investisseurs déjà bien incertains depuis le début de l'année.Ces surprises sont d'abord venues du côté des résultats des entreprises, extrêmement vigoureux sur le premier semestre. Grâce à un effet de base favorable et à une excellente maîtrise de leurs coûts, ils ont tous pu présenter des rythmes de croissance significatifs. Certains groupes en ont même profité pour relever leurs perspectives de résultats pour l'année, déjouant bon nombre de pronostics de la part des analystes financiers. décruePar ailleurs, les taux d'intérêt ont poursuivi leur inexorable décrue pour enregistrer des niveaux parfois historiquement bas. C'est le cas aux États-Unis où les récentes statistiques macroéconomiques, peu rassurantes sur la vigueur de la reprise, ont favorisé ce mouvement.Dans ce climat d'incertitude exacerbée, on a pourtant vu fleurir une série d'opérations de rachat. Un retour en force des OPA en plein été, il fallait oser l'imaginer. Et de fait, le français GDF Suez et l'anglo-australien BHP Billiton ont amorcé le processus dès la mi-août en visant des « big deals ». Signe que les affaires reprennent réellement, plusieurs des opérations lancées durant ce mois d'août sont hostiles. Mieux, la bataille que se livrent HP et Dell pour le contrôle de 3PAR remet également au goût du jour les folles surenchères des années 2006-2007, avant que la crise des subprimes ne vienne tout geler.Et pourtant. Si l'on en juge par l'évolution du CAC 40 au mois d'août (? 4,5 %), les marchés ne semblent pas avoir été subjugués par ces événements. Et cette défiance pourrait bien être la traduction de fortes craintes pour la deuxième partie de l'année.