La récente augmentation de capital de Peugeot et l'entrée en force du constructeur chinois Dongfeng dans l'actionnariat du groupe a relancé les spéculations sur le risque de perte de contrôle de grands groupes français. L'Etat s'est mis pour l'heure en position de défense de l'identité nationale du groupe. Mais la participation à part égale de l'Etat, de Dongfeng et de la famille Peugeot ouvre vraisemblablement une ère de gouvernance à trois et une forte incertitude sur le devenir du groupe.
La période est favorable à une concentration et à une redistribution des cartes entre gagnants et perdants d'un même secteur d'activité ou d'un même cœur de métier. Lorsque l'horizon conjoncturel se dégage, ceux qui ont préservé ou rapidement restauré leur puissance de feu financière repartent dans des stratégies offensives.
Et c'est bien ce que l'on voit déjà aux États-Unis ou le marché des fusions acquisitions a bondi de 14 % en 2013. Il a en revanche décroché encore en Europe l'an dernier, avec un recul de 23%, touchant son plus bas depuis 10 ans : conjoncture réelle et financière obligent. Et ce sont aujourd'hui les investisseurs anglo-saxons qui sont les plus actifs. De là vient la menace, car les entreprises européennes partent avec un temps de retard dans cette reprise des hostilités. Et partir avec un temps de retard, expose au risque d'être une proie.
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Derrière le contrôle des centres de décision, se profilent d'autres enjeux lourds : la maîtrise d'un certain nombre de portefeuille de brevets, la domination de marchés et de réseaux stratégiques, les arbitrages futurs de localisation, le rapatriement des revenus dégagés à l'étranger.
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Si la France ne sait plus toujours ce qu'elle gagne à travers la puissance de ses groupes, on sait au moins ce qu'elle risque de perdre en les laissant s'échapper.
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