En pleine déroute financière depuis trois ans, Atos continue sa descente aux enfers. Ce lundi, trois semaines après un énième changement à la tête du groupe et une dégradation de sa note financière par Standard & Poor's, le groupe informatique français s'est écroulé à la Bourse de Paris. L'annulation du projet d'augmentation de capital lancée l'été dernier et la nomination d'un mandataire ad hoc pour mener les discussions avec les banques en vue de parvenir à « un plan de refinancement de sa dette financière » ont effrayé les investisseurs. L'action s'est effondrée de près de 30%, pour terminer à 2,81 euros à la clôture. Depuis le début de l'année, la valorisation de l'ancien fleuron de la tech a perdu 60%. Pour rappel, l'action s'échangeait aux alentours de 75 euros début 2021.

« Compte tenu de l'évolution du contexte du marché, les conditions de réalisation du projet d'augmentation de capital avec droits préférentiels de souscription de 720 millions d'euros ne sont plus réunies », s'est justifié le groupe, en précisant toutefois qu'une autre augmentation de capital, d'un montant moins élevé, n'était pas exclure à l'avenir.

Dette colossale

Cette décision est «catastrophique » pour Lionel Melka, associé gérant de Swann Capital. « C'était de l'argent frais censé donner un peu d'oxygène », a-t-il expliqué à l'AFP. Le groupe manque en effet cruellement de cash.

« Atos a perdu un an en préparant un plan de séparation de ses activités qui ne pouvait fonctionner. Aujourd'hui, le business et les rentrées de cash se sont dégradés », confie à La Tribune un proche du dossier.

Et ce, alors que le groupe est confronté à une dette colossale avec 3,65 milliards d'euros d'emprunts et d'obligations à rembourser ou refinancer avant fin 2025. La direction table sur deux cessions pour retrouver un peu d'air : celle de Tech Foundations, l'entité qui regroupe les activités historiques d'infogérance d'Atos, qui fait l'objet de discussions acharnées avec le milliardaire tchèque Daniel Kretinsky. Et celle des activités Big Data & Security de l'entreprise (BDS) pour lesquelles Airbus s'est manifesté.

Si « les discussions avec EPEI », la société d'investissement de Daniel Kretinsky, « se poursuivent » explique le groupe, il n'y a pas de « certitude qu'elles aboutissent à un accord », prévient-il. Un accord est en effet loin d'être acquis. Les discussions avec Daniel Kretinsky sont difficiles en raison du durcissement de la position d'Atos. En cas d'échec, le groupe « devra accéder aux marchés de capitaux (dettes et actions) et/ou envisager la vente d'actifs supplémentaires, afin d'assurer une liquidité adéquate pour faire face aux échéances de la dette en 2025 », a-t-il déjà averti mi-janvier.

Négociations avec Airbus

Dans le même temps, les négociations avec Airbus pour le rachat des activités Big Data & Security d'Atos (BDS), annoncées début janvier, se poursuivent, pour une valeur d'entreprise comprise entre 1,5 et 1,8 milliard d'euros. La « due diligence » a commencé il y a une quinzaine de jours et l'idée est, selon nos informations, de finaliser un accord d'ici à fin mars. Cette cession convient à l'Etat qui souhaite que ces activités stratégiques tombent dans des mains françaises. « C'est sa seule préoccupation dans ce dossier, le reste n'est pas stratégique pour lui », fait valoir un connaisseur du dossier, alors que Bruno Le Maire a assuré dans Les Echos que « l'Etat français ne laissera pas tomber les activités industrielles d'Atos et les dizaines de milliers d'emplois ».

« L'Etat utilisera tous les moyens à sa disposition pour préserver les activités stratégiques d'Atos », a ajouté le ministre de l'Economie.

Restructuration de la dette

Pour autant, même si ces deux cessions se réalisaient, Atos n'aura pas suffisamment de cash pour faire face à son endettement. Une restructuration de la dette avec une conversion des créances en capital semble inévitable, selon un proche du dossier, comme l'ont fait Orpea ou Casino. La nomination d'un mandataire va dans ce sens. Elle vise à trouver une solution avec les 22 banques créancières d'Atos.

« Le mandat ad hoc est une procédure amiable permettant de conduire des négociations dans un cadre confidentiel », explique le groupe. Il ne « concerne que la dette financière (...) sans incidence sur les salariés, clients et fournisseurs », tient-il à préciser.

En attendant, ce point inquiète les investisseurs. Pour Lionel Melka, « c'est entrer dans une nouvelle phase de négociation avec les créanciers, cela indique que la situation est compliquée ».

Le scénario d'une conversion de la dette en capital, qui prendra bien une année, devra s'accompagner d'une injection de nouveaux capitaux, la fameuse « new money », de la part de certains créanciers et d'actionnaires actuels. Les yeux sont évidemment tournés vers le PDG de Onepoint, David Layani, actionnaire à 11,4% du groupe et (ou) de Daniel Kretinsky si ce dernier entrait au capital, sachant que certains n'excluent pas une alliance.

Face à une telle déconfiture, les politiques se sont saisis du dossier. Le sénateur Cédric Perrin (LR), président de la commission des Affaires étrangères, n'exclut pas « de transformer » la mission d'information du Sénat qui commencera ses travaux « courant février » en « commission d'enquête », ce qui élargirait les pouvoirs des sénateurs en la matière, afin de « comprendre ce qui s'est passé chez Atos », a-t-il déclaré fin janvier.