Premier fournisseur d'accès gratuit à l'internet en France, Liberty Surf fera ses premiers pas sur le Règlement mensuel dès le 15 mars, sous la direction de Deutsche Bank, chef de file. Seul Infonie a déjà tenté l'aventure, au début de l'année 1996, alors que le réseau des réseaux était encore embryonnaire en France. Mais ce " provider " est payant et ses modèle de rétribution et d'organisation diffèrent significativement de Liberty Surf. D'où l'absence de multiples de comparaison et de préalable.Pour l'heure, le groupe, qui peut se targuer d'une base de 600.000 clients, est valorisé entre 2,99 milliards et 3,52 milliards d'euros, une fourchette calculée sur la base de 5.000 euros par abonné. Une bonne affaire pour ses actionnaires actuels, le fonds personnel de Bernard Arnault, (Pdg de LVMH, propriétaire de La Tribune), Europ@web, et le groupe de distribution britannique Kingfisher, chacun propriétaire de 45 % du capital de la société. Pour autant, ceux-ci ne toucheront pas encore leurs plus-values latentes, l'introduction en Bourse prenant la forme d'une stricte augmentation de capital. Concrètement, 10,988 millions d'actions sont créées pour l'occasion, auxquelles pourraient s'ajouter 1,648 million d'actions supplémentaires, dans le cadre d'une option de surallocation.Plus qu'à un dégagement des actionnaires, l'opération répond à une logique de croissance externe, une stratégie que sa trésorerie actuelle seule ne lui permet pas. Le Pdg du groupe, Pierre Besnainou, espère atteindre l'équilibre en 2003 à périmètre constant, après avoir enregistré une perte nette de 32,5 millions d'euros en 1999. Sans grande garantie, toutefois. La Cob a ainsi mis l'accent, dans sa notification, sur l'absence d'historique de la société et des risques qui en découlent pour l'actionnaire.Quoi qu'il en soit, la valorisation élevée de Liberty Surf devrait faciliter à moindre coût les acquisitions par échanges de titres. L'entreprise entend ainsi pratiquer une " politique agressive d'acquisitions " pour devenir un " des acteurs incontournables dans cinq pays européens, la France, le Royaume-Uni, l'Espagne, l'Allemagne et l'Italie ", a précisé Pierre Besnainou. Reste que le groupe n'en est pas à son coût d'essai. Il a successivement mis la main sur Nomade, premier moteur de recherche francophone, et le site de communauté RESpublica.fr, qui compte 125.000 internautes inscrits. La société a également constitué un pôle de télécommunication avec le rachat d'AXS Telecom, opérateur de télécommunications, et a pris une prise de participation majoritaire dans X-Stream, troisième fournisseur d'accès à l'internet en Grande Bretagne. En attendant la suite.________________________________________________________Société : Liberty SurfCotation : Règlement mensuelDate d'introduction : mardi 14 marsIntroducteur : Deutsche BankProcédure : Offre à prix ouvert (OPO) pour 1.098.00 actions (10 %, jusqu'à 20 %), Placement garanti pour les institutionnels pour le soldeCapital dans le public : 13 % à 14,7 %Prix d'introduction : entre 35,5 et 41 euros________________________________________________________

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:26

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