Qu'est-ce qu'un fonds de futures ?Les " futures ", appelés des produits " à terme ", permettent à un acheteur de s'engager à n'importe quel moment sur le prix d'un actif à une maturité donnée, moyennant la souscription à un appel de marge quotidien. Comme ce dépôt est inférieur au montant de l'actif au jour de son achat, les futures permettent de bénéficier d'un " effet de levier ". Autrement dit, ils démultiplient le gain potentiel par rapport au fond investis. Placements alternatifs, les fonds de futures permettent d'offrir un produit hybride décorrélé des actifs traditionnels, actions comme obligations. Placé en produits dérivés sur une soixantaine de marché, notre fonds Epsilon est positionné à hauteur de 32 % à 33 % en futures sur taux, dont un cinquième sur les taux courts, 26 % sur les devises et 30 % sur les matières premières, le solde étant investi sur des produits indiciels boursiers. A la différence des hedges funds, la diversité des sous-jacents des futures en portefeuille permet ainsi de limiter le risque du fonds et de proposer une véritable alternative aux OPCVM classiques investies en actions. Revers de la médaille, si nous avons affiché une performance positive d'environ 15% lors du repli de la Bourse de Paris fin 1998, celle-ci est inférieure en 1999 à la progression des marchés boursiers, tout en restant largement positive (10 à 16% suivant les fonds).Sur quels critères basez-vous vos décisions d'investissement ?D'une manière générale, nous disposons de programmes informatiques qui décident des prises de positions sur chaque produit où nous sommes présents en fonction de considérations techniques. Ensuite, nous prenons certaines positions légèrement plus discrétionnaires sur des produits futures en fonction de nos anticipations de marché. Nos prises de positions se font sur la base de prévisions à moyen terme et non de mouvements au jour-le-jour. Par ailleurs, à chaque type de sous-jacent correspond une stratégie d'investissement spécifique avec un horizon de placement propre. Enfin, nous procédons via des options à des couvertures ponctuelles dès que nous jugeons certaines positions indûment risquées.Sur quels paris précis basez-vous aujourd'hui vos prises de positions discrétionnaires ?Sur nos produits basés sur des sous-jacents en devises, nous parions sur un rebond de l'euro vis-à-vis du yen. L'Europe a un fort potentiel de croissance, alors que le Japon peine à redémarrer. Sur le front des taux, les rendements à long terme devraient continuer à se tendre, alimentant la repentification des courbes des taux. Sur les matières premières, le principal risque est aujourd'hui un repli des cours du pétrole. Enfin, nous avons couvert en début de semaine notre portefeuille sur indices d'actions du fait de leur forte valorisation.

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:07

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