Même si beaucoup d'experts se refusent à croire que le Japon peut sortir rapidement de la dépression dans laquelle il est englué depuis 1991, les signes positifs semblent de plus en plus fréquents. Pour preuve, le moral des entrepreneurs japonais, mesuré par le célèbre indice Tankan de la Banque du Japon (BoJ), a réalisé un bond spectaculaire au cours du deuxième trimestre. L'indice est ainsi passé de -10 à -5 en un trimestre. Aucun économiste ne s'attendait à un tel rebond. La moyenne des attentes calculée par Bloomberg et par Reuters prévoyait en effet une stabilité du Tankan. Cette bonne surprise a rendu tout le monde optimiste à Tokyo et le Nikkei 225 a clôturé à 9.278,49 points, en hausse de 2,15%. Chacun s'accorde à relever que la reprise des marchés est pour beaucoup dans cette amélioration de la confiance chez les entrepreneurs. Il est vrai que les grandes sociétés japonaises détiennent souvent d'importants portefeuilles boursiers qui les avaient lourdement pénalisées au cours des dernières années. Mais avec un Nikkei 225 qui a repris 14% sur les trois derniers mois, les entreprises respirent à nouveau. "Nous nous attendons désormais à limiter nos pertes sur notre portefeuille", indique ainsi à Bloomberg le directeur des relations investisseurs du groupe de distribution téléphonique Satori, Kazuhisa Hirose. Evidemment, cette reprise des marchés n'est pas la seule explication de l'amélioration du Tankan. Peter Morgan, économiste chez HSBC, explique à l'AFP qu'une "combinaison de l'amélioration des marchés étrangers, de la hausse de la Bourse, de l'effet de rebond de la guerre en Irak et d'une amélioration due aux efforts de restructuration" a mené à cet indice encourageant. Masaaki Kano, économiste chez JP Morgan, insiste lui particulièrement sur les exportations, notamment américaines, qui ont repris au cours du mois de juin. Du coup, ce bon indice Tankan fait rêver à une nouvelle ère de croissance. Interrogé par Bloomberg, Takehiro Sato, économiste chez Morgan Stanley, se dit "un peu plus confiant sur le maintien de la demande au second semestre" et annonce déjà une révision à la hausse des prévisions de croissance du PIB pour le deuxième trimestre. L'espoir le plus important est de voir ce retour à l'optimisme des entrepreneurs se concrétiser par une reprise des investissements. Dans un contexte toujours difficile pour les consommateurs, il s'agirait d'une vraie voie de sortie de la dépression pour l'Empire du Soleil Levant. Ce scénario est confirmé par les plans d'investissements des entreprises qui, selon la BoJ, ont progressé de 11,5% en un trimestre. Il s'agit de la première hausse depuis trois ans et la plus importante enregistrée depuis 1995. "Nous y voyons le signe d'une reprise vertueuse basée sur l'investissement", se réjouit ainsi Hiromichi Shirakawa, économiste chez UBS, interrogé par Reuters.Mais il convient de garder la tête froide. Le Tankan reste négatif, preuve que les pessimistes restent majoritaires parmi les patrons nippons. Le ministre de l'Economie lui-même a certes indiqué qu'il voyait des "signes positifs dans les grands groupes industriels". Mais, du point de vue de l'économie en général, il a dû avouer que "nous sommes dans une situation de stagnation, même s'il peut y avoir une reprise à court terme".

latribune.fr

19 Oct 2008, 23:52

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