Décidée en juin dernier, la scission en deux activités cotées du groupe Viacom va voir le jour très prochainement. Dans le document préliminaire déposé à l'autorité de marché américaine, la Sec, le groupe actuel présente les modalités de cette opération. Mais Viacom ne s'aventure tout de même pas à donner de date pour la cotation de ces deux entités.Dans une lettre adressée aux actionnaires actuels de Viacom, Sumner Redstone, président du groupe, explique la genèse du projet. Il explique que la séparation va permettre au groupe de bénéficier de deux entités ayant des actifs réputés pouvant évoluer de manière indépendante.La nouvelle entité cotée, qui prendra le nom de Viacom Inc, sera composée du réseau câblé de Viacom, ainsi que de marques de divertissement. Y seront regroupés le réseau MTV, BET, Paramount Pictures, Paramount Home Entertainment et Famous Music. Le but de cette nouvelle entité sera d'engendrer une forte croissance financière et de délivrer des bons retours sur investissements pour les actionnaires. Les autres activités du groupe actuel prendront le nom de CBS Corp. Chaque action du groupe actuel donnera droit à 0,5 part de chacune des entités.Des comptes séparésLe document officiel donne une distribution du compte de résultat entre les deux entités. D'une part, le "nouveau Viacom" qui réalise un chiffre d'affaires de 4,4 milliards de dollars pour un résultat d'exploitation de 1,2 milliard. Le résultat net s'élève à 724 millions de dollars. De l'autre côté, l'ensemble CBS, qui réalise un chiffre d'affaires de 7,1 milliards de dollars pour un bénéfice opérationnel de 1,3 milliard. Le résultat net s'établit à 653 millions de dollars.En septembre dernier, la co-présidente du groupe responsable de l'entité CBS, Leslie Moonves, avait annoncé lors d'une conférence de presse qu'elle ne comptait pas faire de grosses acquisitions. En revanche, la croissance de l'entreprise serait fondée sur la sortie de DVD d'émissions de la chaîne, du lancement de nouveaux shows ainsi qu'une augmentation de la vente sur Internet de produits dérivés. Les prévisions du groupe sur cette entité portent désormais sur un taux de croissance du chiffre d'affaires de 7,3% en 2005.De son coté, l'entité Viacom, dirigée par Tom Freston, devrait bénéficier d'un niveau d'endettement inférieur à sa petite soeur, et devrait croître entre autre par croissance externe. L'entreprise espère ainsi acquérir des actifs dans Internet ou encore les réseaux câblés de télévision, afin d'atteindre un objectif de croissance de 11% sur l'année.Toujours est il que pour les observateurs, cette scission pourrait être un bon galop d'essai pour d'autres grands groupes de médias. "Si Viacom réussit son pari, il sera intéressant pour les grands conglomérats de média d'envisager une stratégie identique", commentait ce matin chez Bloomberg Brendan Bucley, analyste chez Fitch Rating.Quoiqu'il en soit, l'agence de notation financière, Moody's ne semble pas rejoindre Fitch Rating quant à sa vision de la scission. L'agence de notation a en effet abaissé ce soir de trois crans, à "Baa3" contre "A3" auparavant, la note de dette principale non garantie de Viacom, exprimant des craintes liées à cette scission. Moody's estime que dans le cadre de cette scission, Viacom va faire assumer les trois quarts de sa dette, par l'entité à la croissance la plus faible, à savoir CBS Corporation (regroupant TV hertzienne et réseau radio). L'agence conclut donc à une capacité de remboursement de la dette plus difficile pour la nouvelle structure.

latribune.fr

19 Oct 2008, 19:53

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