Netflix a encaissé ce mardi une forte chute en Bourse, après la publication de résultats du quatrième trimestre 2025 conformes aux attentes mais accompagnés de prévisions d'une faible croissance de son chiffre d'affaires sur les trois prochains mois.
Les chiffres. 45,2 milliards de dollars. C'est le chiffre d'affaires record enregistré par Netflix en 2025. Le géant du divertissement en ligne a publié mardi des résultats conformes aux attentes au quatrième trimestre. Pour la première fois, il dépasse la barre des 12 milliards lors des trois derniers mois, en hausse de près de 18 % sur un an. Son bénéfice net s'enregistre à 2,41 milliards de dollars, soit 0,56 centime par action, un indicateur très suivi par les marchés. Un chiffre également en hausse de 18 % sur un an.
Pourtant, Netflix a encaissé mardi une forte chute de son cours en Bourse. Ce mercredi, le titre baissait de 3,36 % à 84,32 dollars, vers 16 h 30 heure de Paris. Avant la publication de ces résultats, le leader américain de la vidéo en ligne avait déjà enregistré près de 30 % de baisse de sa valeur depuis trois mois, face au scepticisme des investisseurs.
Et pour cause, ces résultats s'accompagnent de prévisions d'une faible croissance de son chiffre d'affaires sur les trois prochains mois. Netflix prévoit d'atteindre des ventes de 12,16 milliards au premier trimestre. Loin de l'objectif de doubler son chiffre d'affaires, qui apparaissait dans un mémo interne dévoilé l'an dernier par le Wall Street Journal. Le géant du divertissement en ligne prévoit par ailleurs d'atteindre un bénéfice net de 3,2 milliards au premier trimestre 2026 (0,76 dollar par action).
Comment Netflix tente de se relancer
Rachat de Warner Bros et HBO. Dans le même temps, Netflix est lancé depuis début décembre dans une offre de rachat du studio de cinéma Warner Bros et de l'ensemble de HBO (chaînes et plateforme de streaming HBO Max) pour 82,7 milliards de dollars dette comprise. « Nous travaillons très dur pour finaliser l'acquisition des studios Warner Bros et de HBO, que nous considérons comme un accélérateur stratégique », a déclaré Ted Sarandos, codirecteur général, lors de la conférence aux analystes.
Netflix a révisé mardi les termes de son offre afin qu'elle soit intégralement formulée en numéraire (cash), disant vouloir offrir aux actionnaires de WBD davantage de certitude. Cette révision devrait permettre un vote des actionnaires sur l'accord, soutenu par le conseil d'administration de WBD, d'ici avril de cette année.
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Baseball et podcasts vidéo. Poursuivant la diversification amorcée du groupe dans le sport et les jeux vidéo, Ted Sarandos a aussi annoncé l'arrivée de la retransmission en direct d'événements sportifs en dehors des États-Unis, en commençant par le World Baseball Classic au Japon, et le lancement, la semaine prochaine, de podcasts en vidéo.
« Nous menons tout cela de front tout en maintenant une croissance saine et durable », a-t-il tenté de rassurer. « Nous avons dépassé la barre des 325 millions d'abonnés lors du trimestre », vante encore le groupe, qui avait pourtant renoncé l'an dernier à la publication systématique du chiffre exact des souscriptions.
Augmentation du temps de visionnage
Publicité. À la place, Netflix privilégie les mesures de rétention des abonnés sur la plateforme, saluant une « augmentation du temps de visionnage de 2 % sur un an », portée par les productions maison. Le groupe souligne ainsi sa progression naissante dans les revenus publicitaires, multipliés par « plus de 2,5 fois à plus d'1,5 milliard de dollars ».
« La publicité va devenir une priorité plus importante pour Netflix », estime Ross Benes, analyste chez Emarketer. Mais malgré ses signaux, « les marchés n'ont jusqu'à maintenant pas répondu favorablement à l'acquisition » de Warner Bros et HBO, note-t-il.
Netflix a « toujours été confronté à la concurrence de n'importe quelle plateforme de contenu qui capte l'attention des consommateurs », dont YouTube et les réseaux sociaux, et par conséquent « ils devront continuer à investir pour rester au niveau », estime pour sa part John Belton, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds. Sur ce terrain, « je pense qu'ils sont en train de se tailler une niche intéressante », approuve-t-il, jugeant pertinent d'augmenter la bibliothèque de contenus immense de Warner Bros.
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