La première banque italienne, Intesa Sanpaolo, a bouclé une titrisation de prêts immobiliers pour 13 milliards d'euros. Mais attention à l'effet d'optique. Loin de signaler un renouveau du marché de la titrisation, l'opération est au contraire symptomatique de la difficulté des banques à se procurer des fonds de façon « normale ». au plus basIntesa Sanpaolo a en effet intégralement souscrit l'opération, dans l'objectif avoué d'augmenter le volume des actifs qu'elle utilise comme collatéral lors des opérations de refinancement de la Banque centrale européenne. Ce type de montage n'a rien d'exceptionnel. Depuis la fin de l'année 2007, beaucoup de grandes banques européennes ont mis en place des opérations de titrisation ? la plupart du temps de leurs portefeuilles de prêts immobiliers ? que, faute de marché, elles ont totalement souscrites. « On recense une petite dizaine de titrisations de taille comparable, notamment celle de Deutsche Bank, de 27 milliards d'euros en octobre, ou encore de Fortis, de 15 milliards d'euros en mai dernier. D'autres banques comme Dexia, BBVA ou Banco Popular ont lancé des opérations inférieures à 10 milliards d'euros », constate Natalia Bourin, analyste chez Fitch.Selon Dealogic, au dernier trimestre 2008, les volumes de dette titrisée (58,3 milliards de dollars) sont tombés à leur plus bas niveau depuis 1995. S. R.

latribune.fr

17 Jan 2009, 1:38

Partager :