chronique du consensusLes rendements des entreprises européennes ont atteint des niveaux historiquement élevés. Mardi dernier, l'indice européen DJ Stoxx 600 affichait un rendement de 4,61?% pour l'année 2008 contre 3,26?% pour l'année 2007. De tels niveaux sont-ils pérennes, en particulier lorsque les taux des obligations dix ans reculent sensiblement pour atteindre aujourd'hui 3,16 % ? Cela est peu probable. Tous les secteurs n'auront pas la capacité d'offrir les dividendes anticipés aujourd'hui par les analystes financiers. D'un point de vue sectoriel, le secteur des télécoms est celui dont le rendement des dividendes versés au titre de l'année 2008 est le plus fort, avec 6,0 % ! Derrière, on trouve les foncières (5,98?%), l'assurance (5,88?%), les services financiers (5,36 %) ou encore les banques (5,2?%). Sur les 19 secteurs de la classification Dow Jones, pas moins de 9 affichent des rendements supérieurs à 5 %? un comble pour un actif risqué comme les actions. En queue de peloton, on trouve les secteurs de la technologie, de l'agroalimentaire et de la santé, qui versent tout de même 3,3 % chacun. Parmi les entreprises du DJ Stoxx 600, 23 sociétés affichent des rendements supérieurs à 10 %, dont de nombreuses banques et services financiers. Peut-on accorder du crédit à ces anticipations ? Si le taux de distribution des bénéfices anticipés pour 2008 pour le DJ Stoxx 600 reste encore acceptable pour une année de retournement de cycle des profits (47,5 %), il ne fait pour autant aucun doute que les dividendes anticipés par les analystes au titre de l'année 2008 seront révisés en baisse tout au long du premier trimestre 2009. Si, comme beaucoup l'annoncent, la thématique du rendement devrait porter les marchés dans les semaines à venir, il faudra surtout choisir des entreprises saines, peu endettées ? les mieux à même de passer sans encombre les crises financière et économique actuelles ? et donc capables de verser les dividendes anticipés aujourd'hui.

latribune.fr

20 Jan 2009, 1:28

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