La Tribune
Le scepticisme a valeur de baisse sur les marchés. Et même parfois de forte baisse, comme en témoigne le comportement de l'indice CAC 40 au cours des derniers jours. L'indice phare du marché français a conclu la semaine sur un repli de 1,42 % hier. Il porte ainsi son recul sur les cinq dernières séances à 3,21 % et enfonce par la même occasion le seuil psychologique de 3.000 points à 2.983,10 points. Autant dire que cette semaine, qui était très attendue par les investisseurs avec l'ouverture de la saison des résultats trimestriels, a surtout révélé les inquiétudes des opérateurs. Pourtant, meilleurs que prévu, les comptes d'Alcoa publiés mercredi n'ont pas porté le marché au-delà d'une séance, celle de jeudi.Il apparaît surtout que les investisseurs se sont mis en marge d'un marché sans ligne directrice. En témoignent les derniers chiffres publiés par Euronext sur les échanges réalisés sur le CAC depuis le début juillet. Le volume quotidien est ainsi tombé à 2,46 milliards d'euros (hors séance d'hier) contre 3,15 milliards en juin et 3,2 milliards depuis le début de l'année. Cette baisse s'accompagne de surcroît d'un fort rebond de la volatilité. Ainsi, depuis son dernier plus-bas du 29 juin, l'indice VIX a, au plus fort, rebondi de 23,47 % et affiche désormais une hausse de plus de 17 %.En résumé, déserté par les intervenants en ce début de traditionnelle trêve estivale, le marché est à nouveau passé en mode anxiogène. Après la publication hier d'un mauvais indicateur sur la confiance des Américains, les bonnes raisons ne manquent pas. À commencer par les publications de comptes trimestriels qui vont s'accélérer la semaine prochaine avec les résultats de l'essentiel du secteur financier américain. Au-delà, les investisseurs continuent de s'interroger sur le scénario de sortie de crise et préfèrent y réfléchir sous le soleil.pas de pessimismeDans ce contexte, un consensus semble se dessiner sur l'idée que l'été serait celui de la consolidation, après un printemps placé sous le signe du rebond. Durant cette période, « les indices peuvent corriger de la moitié du rebond opéré depuis les plus-bas enregistrés en mars », laissait entendre hier Frédéric Leroux, directeur de la gestion des risques chez Carmignac Gestion. À savoir un peu moins de 35 %. Après avoir atteint un pic à 3.379,49 points, le CAC 40 pourrait retomber vers les 2.800 points. Une hypothèse partagée par EFG AM qui, dans sa dernière lettre hebdomadaire, laissait entendre que « si le marché venait à enfoncer les 3.000 points, la tentation serait grande d'aller combler le ?GAP? à 2.840 points avant de renouer avec la hausse ».La communauté financière ne verse effectivement pas dans le pessimisme. « Un redémarrage est à prévoir fin août-début septembre », laisse entendre Frédéric Leroux. Son argumentation est partagée par Dominique Netter, présidente du comité stratégique d'allocations d'actifs chez LCF Edmond Rothschild?: nombre d'investisseurs, trop frileux pour revenir sur les marchés d'actions dès mars, sont passés à côté du rally de printemps et n'entendent pas laisser passer celui de l'automne. Reste désormais à savoir si les résultats trimestriels les motiveront en ce sens.
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