La Tribune
Comme pour toutes les sociétés de gestion, la filiale de BNP Paribas a enregistré une année 2008 difficile. Présentant une gamme très variée, BNP Paribas Asset Management (BNPPAM) a tout de même réussi à limiter les dégâts, notamment grâce aux produits monétaires. En effet « les investisseurs recherchant la sécurité pour leur placement se sont tournés vers les produits monétaires. Nous disposons d'une gamme de fonds assez large, ce qui nous a permis de répondre à cette demande tout en délivrant une performance satisfaisante à nos clients », explique Christian Dargnat, directeur de la gestion chez BNPPAM. Et même si la banque n'apparaît pas dans le top 10 des gérants « obligations d'État », elle a tout de même délivré des performances de l'ordre de 8,5 % à 9,5 % pour les meilleurs fonds. D'ailleurs, cette catégorie continue à faire des émules puisque la collecte s'est maintenue sur la première partie de l'année, la gamme actuelle étant jugée satisfaisante.De fait, la banque s'est surtout distinguée en 2008 dans les produits de taux et de crédit. « Nous avons eu une politique d'investissement très prudente sur les crédits, ce qui nous avait peut-être désavantagé les autres années, mais qui nous a été plus favorable l'an dernier », estime Christian Dargnat.restructurationUne prudence qui s'est accompagnée d'une restructuration de l'équipe de taux, désormais organisée en quatre pôles : monétaire régulier, obligations benchmarkées et assurantielle pour répondre aux gestions des compagnies d'assurances, obligations d'« absolute return » et une équipe de gestion quantitative appliquée aux obligations. Ainsi pour l'année en cours « la demande des investisseurs devrait évoluer vers une recherche plus importante de rendement. C'est pourquoi nous développons une gamme de fonds de portage afin de proposer à certains investisseurs une solution alternative aux produits monétaires, comme les crédits corporates (d'entreprises), voir les « high yields » (hauts rendements), ces derniers présentant aujourd'hui un profil rendement-risque plus attrayant que les actions », souligne Christian Dargnat.Au final, le premier semestre devrait voir les monétaires continuer à bien se porter, tandis que le second semestre pourrait être plutôt favorable aux produits de crédit.La classe d'actifs qui a le plus souffert l'an dernier reste les obligations convertibles, car elles sont à la fois sensibles au marché actions et à celui de taux. Pourtant, pour Christian Dargnat, « cette classe d'actifs devrait rebondir en fin d'année, après le retour des investisseurs sur des produits de taux classiques ».Reste que, sur la partie actions, la banque a souffert comme tous ses concurrents, en particulier sur les produits investis sur les valeurs financières ou encore sur les pays émergents. « Nous avons réussi à éviter quelques problèmes que les marchés ont rencontrés, note toutefois Christian Dargnat. Nous n'avions pas de Lehman Brothers ou de banque d'investissement américaines dans nos portefeuilles, ni de produits Madoff en direct. Par ailleurs, nous avons été assez défensif sur la sélection des valeurs, ce qui nous a permis de limiter la casse. » Autrement dit, les valeurs pharmaceutiques ou encore télécoms ont été privilégiées tout comme le thème des dividendes, ce qui a permis de contenir les reculs. De même, les fonds États-Unis et Japon ont bénéficié de la gestion quantitative de la maison, qui a délivré des performances honorables par rapport à la moyenne de la catégorie.Pour l'année en cours, il va falloir à nouveau s'adapter et réagir : « les investisseurs reviendront sur les actions au mieux au troisième trimestre, d'abord dans les pays développés, ensuite sur les émergents. Nous devons donc être prêts en innovant de plus en plus, avec des thèmes comme l'infrastructure ou encore les produits verts », analyse Christian Dargnat. n
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