La Caisse des dépôts et consignations (CDC) surfe sur la vague du capital-investissement. CDC Entreprises est sa filiale qui investit dans des fonds régionaux dédiés aux petites et moyennes entreprises (PME). Ces structures soutenues par la CDC ont au total dégagé l'an passé 106,5 millions d'euros de plus-values sur cessions, montant en hausse de 33 % par rapport à 2004. Cette somme représente près de la moitié des 228,9 millions d'euros de cessions, elles-mêmes en augmentation de 52,2 % sur un an.Cette tendance illustre les forts niveaux de valorisation du marché, qui encouragent à vendre. En effet, 499 participations ont quitté le portefeuille, principalement sous forme de transmissions (leverage by-out, LBO). Le taux de rendement interne (TRI) brut de ces cessions ressort à 15,8 %. En contrepartie, 198,8 millions d'euros ont été investis l'an dernier (+ 22 %) dans 780 opérations. Les deux tiers l'ont été dans la transmission dont les montants ont progressé de 66,4 %.Ce créneau est devenu la priorité des 76 organismes régionaux dans lesquels CDC Entreprises est présente. Toutefois, la création d'entreprises représente toujours environ 15 % des investissements. En revanche, le capital-développement (prise de participation minoritaire) a souffert, puisque ses investissements ont diminué de 28 % et ne pèsent plus que 44,7 millions d'euros.La collecte de fonds a également profité de la bonne santé du marché. Les fonds levés se sont accrus de 32 % à 249 millions d'euros. En 2005, ils s'élevaient à 1,56 milliard, dont 20 % provenaient de la filiale de la Caisse. Le solde se répartit entre les banques, les compagnies d'assurances, des collectivités locales ainsi que des Caisses d'Épargne, dont la CDC détient encore jusqu'à l'automne 35 % du capital.Fonds de fonds. D'ailleurs, la sortie houleuse de la Caisse du capital de l'Écureuil " ne devrait pas avoir d'impact sur les investissements régionaux " de CDC Entreprises, souligne Albert Ollivier, président de CDC Entreprises. La Caisse devrait d'ailleurs accroître son poids dans le capital-investissement. À la demande du ministre de l'Économie, Thierry Breton, elle devrait investir 2 milliards dans les PME à travers des fonds de capital-investissement. Ces fonds viendraient de la plus-value de la vente de sa participation dans l'Écureuil. Pour cela, la CDC pourrait créer un fonds de fonds. L'idée serait aussi d'attirer d'autres investisseurs, comme les assureurs.

latribune.fr

26 Sept 2008, 0:02

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