Le lancement il y a trois ans d'un fonds indiciel coté, également appelé tracker (ou ETF pour "Exchange traded Fund"), assis sur l'or à la Bourse de Sydney par ETF Securities, a fait des émules. En Europe, le fonds lancé par Lyxor en fin d'année dernière avec l'or comme sous-jacent a été suivi par l'ouverture d'un fonds assis sur l'indice CRB Reuters qui permet aux investisseurs d'intervenir sur l'ensemble des matières premières, y compris agricoles, en allouant une part de leurs actifs sur les "commodities" dans le cadre des Bourses de valeurs. Leur succès doit aussi au réveil des cours des métaux et de l'énergie. Mais cette offre globalisante laisse de la place pour des produits plus spécifiques répliquant la performance de marchés plus étroits. Ainsi, un match semble engagé des deux côtés de l'Atlantique pour le premier ETF sur l'argent. Alors que la Security and Exchange Commission américaine tarde à donner son feu vert pour le fonds géré par Barclays Global investors, le régulateur britannique (la Financial service authority) pourrait la devancer en agréant un tracker lancé par ETF Securities.Risque de déstabilisation. Le projet de Barclays connaît en effet certaines difficultés face à la levée de boucliers des utilisateurs qui estiment que les fonds indiciels ne manqueront pas de déstabiliser un peu plus le marché après l'envol de plus de 60 % du cours de l'once depuis le début 2005. Selon le prospectus de BGI, son tracker pourrait nécessiter l'achat de 130 millions d'onces, alors que le marché annuel ne dépasse pas 750 millions d'onces. Le corner des frères Hunt en 1980 contraignant les vendeurs à découvert à se racheter à vil prix avant que la trahison de leurs alliés arabes ne provoque un brusque dégonflement de la bulle spéculative a laissé un douloureux souvenir sur ce marché.C. T.

latribune.fr

26 Sept 2008, 5:44

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