Les solutions de reprise de Foncia se précisent

Foncia, le numéro un français de l'administration de biens, suscite un intérêt légitime. La banque Rothschild serait, à cet égard, pressentie par le groupe BPCE pour se voir confier le mandat de vente. Le Crédit Agricolegricole, qui avait étudié un rachat de Foncia avant que les Banques Populaires ne jettent début 2007 leur dévolu sur la société, aurait décidé la semaine dernière d'étudier le dossier. Cela ne signifie pas pour autant que la Banque verte ira plus avant. De fait, l'hypothèse de pouvoir réaliser des ventes croisées en offrant aux clients un « package » global (prêt, achat ou vente d'un logement, gestion) a fait long feu. Et les nouvelles réglementations imposées aux banques en termes de fonds propres les incitent à se recentrer sur leur métier d'origine.Par ailleurs, selon nos informations, quatre fonds d'investissement - Carlyle Real Estate, Eurazeo, LBO France et KKR - s'intéresseraient à Foncia. La société, qui a encaissé 543 millions d'euros d'honoraires en 2009, a un profil de risque intéressant : l'administration de biens offre une récurrence en termes de chiffre d'affaires et des cash-flows stables, sous réserve d'en assurer une bonne gestion. Pour autant, le taux de rentabilité de Foncia, qui atteindrait 8 %, est très loin des 15 % que sont réputés viser les fonds. La rentabilité du numéro deux du secteur, Lamy, n'a pas dépassé 6,6 % en 2009. « Il y aurait un vrai danger à vouloir restructurer Foncia à outrance, au risque de perdre en valeur ajoutée et en professionnalisme », prévient un professionnel, qui rappelle que Foncia gère 275.000 logements pour le compte de 130.000 propriétaires individuels et institutionnels. « Il est très important de maintenir le management en place, sachant qu'une partie des dirigeants pourront lever en septembre des options qu'ils détenaient », prévient un autre. Dès lors, l'association d'un fonds d'investissement avec un professionnel du secteur semblerait plus crédible.Les dirigeants de Foncia n'ont pas dit leur dernier mot. Selon nos informations, le management actuel cherche à monter un LBO. Mais Foncia, valorisé à près de 500 millions d'euros, constitue un gros morceau. Contactée par « La Tribune », la société s'est refusée à tout commentaire. Sophie Sanchez