Les analystes encore dépassés

chronique du consensusAprès une remarquable stabilité dans le classement des secteurs européens, les analystes financiers deviennent moins catégoriques. Pendant plus d'un an, les secteurs défensifs ont systématiquement été moins révisés à la baisse sur 1 mois que les secteurs financiers et les secteurs cycliques. Il semblerait que cette tendance longue ait pris fin. En effet, le coefficient de corrélation entre les révisions de bénéfices sur 1 mois et les révisions de bénéfices sur 6 mois est récemment tombé à 12,4?%, alors qu'il était systématiquement supérieur à 70?% depuis plusieurs trimestres. De plus, au cours du mois d'août, si l'on ne trouve toujours que 5 secteurs révisés en hausse, ce ne sont plus ceux que l'on retrouvait les mois précédents. Parmi eux, on dénombre désormais les services financiers (+ 19,6 %), les produits de base (+ 7,4 %) et le secteur de la construction (+ 0,1?%). Encore une fois, les marchés actions ont précédé les analystes financiers, puisque ce sont ces secteurs qui affichent les plus fortes performances de la cote (avec les banques) depuis le début de l'année. À l'inverse, les investisseurs ont très vite délaissé les secteurs défensifs, qui restent pourtant toujours bien orientés en termes bénéficiaires. Dans cette veine, les secteurs de la santé et des télécommunications affichent de piètres performances depuis le début de l'année, avec respectivement + 2,1?% et + 6?% contre + 19,9?% pour le DJ Stoxx 600. Les mauvais élèves du point de vue des bénéfices sont les secteurs qui ont été les plus mis en danger par l'effondrement des échanges mondiaux (? 10 % en deux trimestres), comme l'automobile, le secteur du transport aérien et des loisirs, et de l'immobilier. In fine, les analystes attendent un recul de ? 15,7 % des profits du DJ Stoxx 600 en 2009 par rapport à 2008, puis une reprise de + 23,5?% en 2010, portée par un recovery très important pour les secteurs des produits de base, des banques et des technologiques. nles investisseurs ont très vite délaissé les secteurs défensifs.Par Jean-Luc Buchalet en haut et Pierre Sabatier, respectivement PDG de Pythagore Investissement et de primeView.