Une entrée en Bourse réussie passe par une juste rémunération du risque

La montée du risque public depuis le début de l'année s'est propagée à la sphère privée. Et de fait au compartiment des actions. Depuis le début de l'année, le VIX, baromètre de la peur à Wall Street mesurant la volatilité du S&P 500, s'est envolé de 8 points depuis ses plus-bas du 11 janvier.Dès lors, à l'image de la décision du groupe de chimie belge Taminco d'annuler son introduction en Bourse, les investisseurs ne sont pas encore prédisposés à se ruer sur toute forme de nouveau papier. En annonçant, mercredi, la réduction de près de 55 % du nombre de titres de la société d'emballages Graham Packaging qu'il comptait céder en Bourse, Blackstone a confirmé cette tendance.sacrifice payantIl ne suffit plus de présenter une belle histoire. Encore faut-il proposer le juste prix. Medica l'a bien compris. L'exploitant d'Ehpad (établissements d'hébergement pour personnes âgées dépendantes) a préféré opter pour une plus grande dilution plutôt que de risquer de passer à côté des 275 millions d'euros levés à l'occasion de son entrée sur Eurolist. La société a en effet réduit de 27 % son prix d'introduction par rapport à un milieu de fourchette initial de 17,75 euros par action. Le sacrifice s'est visiblement révélé payant si l'on se fie à l'envolée de près de 8 % du titre Medica à l'issue de son premier jour de cotation mercredi.Sans doute parce que le marché a considéré qu'une décote supplémentaire voisine de 30 % reflétait plus justement le risque encouru. Et cela, sachant que la levée de fonds était avant tout motivée par la nécessité de réduire une dette devenue oppressante. En décidant de concéder un prix situé en bas de fourchette dans le cadre de la vente de la majorité de ses titres CFAO, PPR avait également optimisé l'ouverture du capital de sa filiale sur le marché le 3 décembre denier.Pour preuve, l'action du groupe de distribution spécialisé a, depuis, grimpé de plus de 8 % après avoir connu des débuts de cotation plutôt heureux.Fabio Marquetty.