Les obligations d'État des grands pays développés ont poursuivi ce lundi leur envolée au cours d'une séance pourtant pauvre en statistiques. Évoluant en sens inverse des prix, les rendements des titres à 10 ans allemands et français ont ainsi atteint des nouveaux plus-bas historiques de 2,324 % et 2,655 % dans le sillage de la baisse inattendue de l'indice mesurant le sentiment des constructeurs immobiliers américains. Les taux des titres à 10 ans américains et britanniques ont de leur côté renoué avec les plus-bas inscrits fin mars 2009 au plus fort de la crise financière, à 2,578 % et 3,048 %. « Bien que l'essentiel des craintes provienne de la conjoncture américaine, le rally des marchés européens, américains et britanniques est très corrélé », souligne Cyril Regnat, stratège taux chez Natixis. Depuis début août, la détente sur ces quatre marchés a atteint entre 30 et 40 points de base.Alimentée par les derniers chiffres de l'emploi et la décision de la Fed de maintenir son soutien à la reprise, l'idée d'un ralentissement de l'économie américaine a pris le relais depuis la fin juillet de la crise des finances publiques grecques comme catalyseur du rally des obligations d'État. Dax au plus haut« Peu enclins au risque et peu liquides en cette période estivale, les marchés réagissent aussi bien à la moindre mauvaise nouvelle qu'à l'absence de statistiques en privilégiant les titres les plus sûrs. À court terme, il est probable que le mouvement de détente des rendements se poursuive, mais la configuration pourrait changer à partir de septembre », explique Cyril Regnat. « Les titres allemands pourraient passer un test ce mercredi avec l'adjudication d'une nouvelle ligne à 10 ans, lors de laquelle on verra jusqu'où les investisseurs sont prêts à aller en termes de rendements », ajoute-t-il.Pour l'heure, les obligations d'État des grands pays développés ont enregistré une excellente performance depuis janvier après une année 2009 plus favorable aux actifs risqués, notamment sur le marché américain. Alors même que le DAX allemand est au plus haut de l'année, les titres allemands de maturité supérieure à un an ont offert aux investisseurs un retour sur investissement (intérêts compris) de 8 %, et même de 17,6 % sur les titres de maturité supérieure ou égale à 10 ans. Les obligations françaises ont de leur côté affiché une performance de respectivement 7,9 % et 14,8 %, contre 7,7 % et 15,9 % pour les titres américains.

latribune.fr

16 Août 2010, 23:30

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