Le Trésor italien au bord de la rupture

Le Trésor transalpin a concédé des taux record de 7,81% et 6,5% pour émettre des obligations à 2 ans et à 6 mois. De quoi donner des envies aux épargnants italiens qui vont être incités à acheter de la dette ?

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L'effet « Mario Monti » a fait long feu et l'Italie est de nouveau sous très forte pression pour financer sa dette. Au lendemain du sommet ayant réuni jeudi à Strasbourg le président français Nicolas Sarkozy, la chancelière allemande Angela Merkel et le nouveau président du Conseil italien, le Trésor transalpin a dû concéder ce vendredi un taux record de 7,81% pour placer 8 milliards d'euros de dette à deux ans, soit plus de 3 points de pourcentage de plus que lors de l'émission réalisée 26 octobre. Rome a également payé un taux record de 6,5% pour émettre 2 milliards d'euros d'obligations à 6 mois.

Les marchés ont sans surprise très mal réagi au résultat de ces deux adjudications. En début d'après-midi, le taux référence à 10 ans grimpait de 21 points de base, à 7,32%. La différence de taux avec l'Allemagne, appelée prime de risque ou « spread », est repassée au-dessus des 500 points de base dans le sillage de l'opération pour la première fois depuis le 16 novembre. Signe de l'inquiétude des marchés, la Bourse de Milan a creusé ses pertes après cette émission et cédait 1,84%. Sur le marché des changes, l'euro est tombé jusqu'à 1,3225 dollar, son plus bas niveau depuis début octobre.

Outre le fait que ces taux d'emprunt sont jugés insoutenables sur la durée pour la péninsule, dont l'encours de dette atteint 1.900 milliards d'euros, soit environ 120% de son PIB, l'Italie n'a attiré qu'une demande relativement modeste des investisseurs malgré ces rémunérations très attractives. Les intervenants n'ont proposé que 11,7 milliards d'euros sur l'opération à deux ans et 3,2 milliards sur la souche à 6 mois, soit des ratios de couverture respectifs de 1,47 et 1,59.

Pour l'heure, cela a suffi pour que le Trésor italien emprunte le maximum de 10 milliards d'euros qu'il escomptait ce vendredi, mais les marchés craignent qu'une crise de liquidité empêche à terme Rome de refinancer sa dette, même à des coûts astronomiques. Un phénomène de très mauvaise augure alors que se profile lundi et mardi des adjudications à long terme.

L'Allemagne toujours opposée aux euro-obligations

Dans ce contexte de tensions extrêmes, la chancelière allemande a réaffirmé jeudi son opposition aux euro-obligations, jugées par bon nombre de spécialistes comme l'une des clef de sortie de crise. Autre piste souvent mise en avant, la monétisation des dettes par la BCE, via une création monétaire illimitée, est également au point mort. L'Allemagne et la BCE y sont en effet farouchement opposées, même si l'institution de Francfort a déjà acheté pour plus de 190 milliards d'euros d'obligations périphériques depuis le début de ma crise.

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Commentaires 26
à écrit le 05/12/2011 à 3:40
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Il est assez vraisemblable que l'Italie detienne la clés de la vie ou de la mort de l'Euro tel qu'il existe jusqu'à présent. L'Europe risque fort de devenir un champ de ruines avec une misère assez similaire à celle du tiers monde. (Heureusement qu...

à écrit le 26/11/2011 à 2:46
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Les paris sont ouverts: Quel pays de la Zone Euro va se déclarer en cessation de payement le premier? Merci Mme Merkel, on est sur de gagner quand on est du côté allemand!

à écrit le 26/11/2011 à 2:32
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Un GEZ urgent ? séparation amicale !

à écrit le 25/11/2011 à 22:24
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JE SUIS EXTREMEMENT ETONNE DU DECALAGE QU IL Y ENTRE LA VIE REELLE ET LE MARCHE ON NOUS PARLE DE RECESSION DE SORTIE DE L EURO DE CATASTROPHE A L ECHELLE MONDIALE ET POURTANT DANS LA VIE REELLE NOS CHERS FONCTIONNAIRE CONTINUENT LEUR SABOTAGE SYSTE...

le 27/11/2011 à 7:25
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oulaaaaaaaaaaaaaaa

à écrit le 25/11/2011 à 14:38
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il y a un complot des spéculateurs pour faire exploser l' euro . Il faut leur casser les reins ! Le fait que l'emprunt allemand soit boudé signe l'entente de ces criminels . Pas de quartier et on peut même tirer dans le dos car il ne sont pas courage...

le 25/11/2011 à 15:55
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vous avez raison , les anglais ont été en ligne de mire en son temps, résultat la livre en a pris pour son garde ...... ne prenons pas le même chemin

le 05/12/2011 à 5:27
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Besoin d un complot pour faire exploser l Euro? Pas besoin, la gabegie cree et "gerée" par nos politicards-technocrates suffit largement; Et arretons de clamer que c est la faute des autres!!

à écrit le 25/11/2011 à 14:22
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Il n'y aura jamais d'Euro-obligations garanties par l'Allemegne,qui ne voudra pas supporter les dettes des pays surendettés. La BCE n'a pas le droit d'echeter des obligations, surtout pas celles de ces mêmes pays. Les taux d'intérêt vont logiquement ...

le 25/11/2011 à 15:02
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Ma main a couper qu'avant la fin de l'année la BCE, Merkel et Sarko se mettent d'accord sur les euro bond. C'est la seule issue. La contre partie sera un droit de regard par Bruxelles sur les budget de chaque pays. C'est la perte de souveraineté qui ...

le 25/11/2011 à 16:15
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Les E-bonds, c'est de la dette de la dette bâtie sur un taux médian, très supérieur aux capacités de remboursements des états. Regardez donc la vérité en face : la dernière émission du FESF a été un fiasco. L'émission allemande a été un choc colossal...

le 27/11/2011 à 11:45
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@ GG A ce train là vous serez bientôt cul-de-jatte.

le 27/11/2011 à 12:49
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@bastien. pour le taux médian, vous êtes bien optimiste

à écrit le 25/11/2011 à 13:46
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Qui veut acheter des macaronis au croque mort, pas moi en tout cas !

à écrit le 25/11/2011 à 13:18
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Juste un mot: Recession. En Italie et dans le reste de l'Europe. Ca a deja commencée et ca va durer pendant minimun (en étant assez/trés optimiste) 2/3 ans. Les cures d'austérité aboutiront sur une plus grande (encore plus) place du privée et de la f...

à écrit le 25/11/2011 à 13:17
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C'est l'inverse : "ça n'a pas fait long feu".

à écrit le 25/11/2011 à 13:07
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C'est comme en 1939 , il n' y a que des minables au pouvoir partout et pour la France mieux vaut ne pas compter sur les archaîques de gauche ... Ce sont les mêmes que du temps de Guy Mollet !

à écrit le 25/11/2011 à 12:52
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Juste une proposition : que l'Italie demande de l'aide au Vatican !!! personne au Gouvernement ne discute ses frais de fonctionnement... en plus des frais de fonctionnement du Gouvernement lui-même (semblable au nôtre ceci-dit)

à écrit le 25/11/2011 à 12:36
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Tout a une fin, et il convient de faire quelques additions et soustractions (si-si, c'est de la capacité d'un Ministre en principe). Prenez le patrimoine des italiens, enlevez l'immobilier (on ne va pas vendre nos maisons aux allemands), enlevez le p...

à écrit le 25/11/2011 à 12:33
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Trop de fautes de français en si peu de lignes!

à écrit le 25/11/2011 à 12:33
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Trop de fautes dans si peu de lignes.

à écrit le 25/11/2011 à 12:32
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Trop de fautes dans si peu de lignes.

le 25/11/2011 à 12:47
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Oui, comment prendre au sérieux un article avec de telles fautes, qui montrent un manque de rigueur...

le 25/11/2011 à 13:36
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Au lieu de regarder les fautes, tu ferais mieux de comprendre ta situation et aller retirer tes sous a la Banque, casser ton livret A, tno Assurance vie... etc Pauvre de nous!

le 25/11/2011 à 13:37
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C'est peu etre en fin l'opportunité de faire une réforme de l'orthographe ??

le 26/11/2011 à 15:11
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LE Type qui corrigeait les fautes d orthographes est au 35h avec un CDD non renouvelable, ;o) comme les trous dans les ponts de new york "faute "de budget monkey money c est le seul moyen depuis 50ans pour rembourser

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