Une des réussites boursières de 1999 est en passe de le redevenir en 2000. Le titre Kalisto, studio de jeux video, s'est apprécié de plus de 140% depuis le début de l'année et de 45% depuis le début de la semaine. Une progression record, qui fait suite à une hausse supérieure à 400% l'an passé. De quoi réjouir les actionnaires qui avaient pu être servis en juin dernier, lors de l'introduction de l'entreprise au Nouveau Marché. Les titres avaient alors été cédés à 14,9 euros. Ce mercredi matin, l'action Kalisto Entertainment valait 159,9 euros. Pour un gérant, la valeur " bénéficie d'un effet d'annonces ". Le concepteur de jeux, basé à Bordeaux, a signé le 13 janvier dernier un accord avec la filiale interactive du groupe cinématographique américain Universal, qui éditera au printemps la suite du jeu Nightmare Creatures, dont la première version s'est déjà vendue à 1,5 millions d'exemplaires dans le monde. Il s'agit d'un accord " important " dit-on chez Kalisto dans le sens où Universal est un grand distributeur. D'autant plus qu'au siège du groupe, on n'exclue pas de collaborer au-delà des jeux video, " dans la production audiovisuelle " par exemple. Cette annonce a donc tiré le titre au cours de ces derniers jours, qui a aussi profité d'un voyage organisé à la mi-janvier au siège du groupe, en Gironde, et qui a réuni plusieurs dizaines de gérants. Mais surtout, les investisseurs jouent sur les perspectives de croissance des jeux video en ligne. James Elliot, gérant chez Fleming Asset Management, table sur un explosion du marché des jeux sur l'Internet. Celui-ci devrait être multiplié par 10 au cours des prochaines années. Etant donnée la multiplication des formats sur lequel le consommateur pourra jouer (télévision interactive, PC, consoles...), Kalisto " bénéficie à plein du besoin de contenu ", estime un gérant, qui remarque aussi que cette hausse s'est faite dans des volumes peu importants - 1% du capital a été échangé au cours des séances de lundi et mardi. L'aspect flux n'est donc pas à négliger dans la récente appréciation du titre. Une autre raison de la hausse est plus fondamentale. Selon un analyste, la position de Kalisto sur le marché du jeu video - qui se situe en amont - lui assure des marges meilleures que celles dégagées par les éditeurs classiques, qui sont aussi distributeurs, comme Infogrames. Kalisto vend ses produits au Français Infogrames ou à l'Américain Electronic Arts et tire ses revenus de contrats avec les éditeurs et, dans le cas où ses produits réussissent sur le plan commercial, touche des royalties. Reste que la valorisation actuelle de Kalisto est " hors norme ", selon l'expression d'un analyste. Le groupe de loisirs se paie environ 13 fois son chiffre d'affaires estimé par le Crédit Lyonnais Small Caps en 2000 qui s'élève à 130 millions de francs pour une capitalisation boursière supérieure à 250 millions d'euros (1,64 milliard de francs). Quant au PER de Kalisto, celui-ci atteint désormais des sommets. L'entreprise bordelaise se paie 250 fois ses bénéfices de 1999, soit deux fois plus cher qu'un éditeur comme Infogrames. Des ratios dignes des valeurs Internet. Certains gérants et analystes n'hésitent pas alors à parler de valorisation " hallucinante ". " Peut être que beaucoup de choses ont déjà été intégrées " dans le cours, conclue un gérant.

latribune.fr

20 Oct 2008, 10:34

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