La privatisation programmée d'Air France pourrait-elle prendre une tournure inattendue? C'est en tout cas ce qu'affirme l'Agefi dans son édition de mardi. Selon le quotidien, il ne serait en effet plus question pour l'Etat de céder sur le marché l'ensemble des 34% dont il souhaite se défaire. L'idée serait dans un premier temps d'opérer un rapprochement entre la compagnie française et le néerlandais KLM. Si les intéressés ont refusé de commenter ces informations, il y aurait d'ores et déjà "des discussions en cours", selon le journal.Concrètement, l'opération pourrait se faire par échange d'actions en utilisant une partie des titres Air France, dont l'Etat, actionnaire à 54%, est actuellement détenteur. Compte tenu des capitalisations des deux compagnies (3,1 milliards d'euros pour Air France et 420 millions pour KLM), "il est possible pour lui [l'Etat] de descendre à 20% tout en demeurant le premier actionnaire de la compagnie, les actionnaires du groupe néerlandais se retrouvant avec environ 15% du capital d'Air France", explique le journal.Qui plus est, il resterait à l'Etat une "participation résiduelle de quelque 500 millions à placer sur le marché", ajoute le quotidien. Le scénario peut donc paraître séduisant. Pour les deux compagnies, parce que la taille devient un critère de plus en plus important. Pour l'Etat également, les conditions actuelles de marché ne plaidant pas en faveur d'une vente massive de titres. Seulement, ce projet est encore loin d'être finalisé. KLM est certes désireux de s'unir à un autre groupe. Mais les discussions qu'il a menées dans ce sens par le passé (principalement avec British Airways) ont toujours échoué.Ce pourrait être également le cas avec Air France, si les deux groupes ne parvenaient pas à s'entendre sur les termes de leur future collaboration commerciale. Le quotidien voit ainsi deux points essentiels qui devront être négociés: l'identité de KLM une fois le rapprochement effectué et le rôle attribué aux "hubs" de chacune des compagnies (Roissy pour Air France et Amsterdam pour KLM).La nouvelle ne fait pas particulièrement réagir l'action Air France, qui reste pratiquement à 14,51 euros. En revanche, elle profite au titre KLM, lequel fait une poussée de 5,45%, à 9,48 euros.

latribune.fr

20 Oct 2008, 1:44

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