« Du point de vue de la concurrence, j'aurais tendance à préférer des modèles [de Bourses, Ndlr] qui ne sont pas des silos verticaux ». Devant le Parlement européen, Joaquin Almunia a pointé mardi les dangers en matière de concurrence d'un modèle de marché englobant les activités de confrontation des ordres, de compensation et de règlement livraison. Alors que Nyse Euronext et Deutsche Börse ont dévoilé, à la mi-février, leur intention de fusionner, ce commentaire laisse entrevoir une vigilance accrue de la part du commissaire européen à la concurrence, voire quelques concessions ou engagements à venir de la part des opérateurs. « Je ne peux pas anticiper, mais je ne serais pas surpris si cette fusion, une fois notifiée, devenait l'un de ces cas nous obligeant à aller en phase 2, [celle de l'examen approfondi], a-t-il poursuivi. Et de parler d'une nécessaire coopération avec les législateurs alors que l'Europe travaille à réguler les produits dérivés échangés de gré à gré, en obligeant à passer par la case compensation (pour réduire le risque de contrepartie).Deutsche Börse possède Eurex Clearing et Clearstream sur les segments du post marché (compensation et règlement-livraison). Nyse Euronext, qui entend lancer sa propre activité de compensation, ne détient plus que 9 % du capital de LCH.Clearnet. contribuer aux volumes En 2005, la Competition Commission, l'autorité de la concurrence britannique chargée alors d'étudier les dossiers de rachat du London Stock Exchange par Euronext et par Deutsche Börse, avait déjà souligné son appréhension face à un rachat par des Bourses propriétaires ou actionnaires d'influence d'organismes de post marché - Euronext détenait alors 41,5 % du capital de LCH.Clearnet. L'autorité craignait qu'une telle fusion ne soit un frein au développement du marché ou une barrière à l'entrée pour tout nouvel arrivant. Outre-Atlantique, Nyse Euronext s'apprête à céder 52,8 % de Nyse Amex Options, l'une de ses plates-formes spécialisées sur les options. Sa décision, prise dès la rentrée 2009 avec l'objectif d'intéresser au capital des participants de marché susceptibles de contribuer aux volumes, pourrait aussi avoir le mérite de nuancer une part de marché Nyse Euronext-Deutsche Börse de plus de 40 % sur les options aux États-Unis. C. Fr.Les deux opérateurs boursiers ont dévoilé, à la mi-février, leur intention de fusionner.

latribune.fr

22 Mars 2011, 21:24

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