Un marché de l'or déboussolé

Le marché mondial de l'or est instrumentalisé par deux blocs rivaux, l'occident et les BRICS. Alors que les fondamentaux y sont malmenés, l'analyse comportementale peut-elle aider à le comprendre? Par François Assémat, directeur du MSc Marchés Financiers, groupe INSEEC, @SentinAM

4 mn

Face à de telles forces contraires sur un marché comme celui de l'or, suivre ses fondamentaux s'avère souvent trompeur.
Face à de telles forces contraires sur un marché comme celui de l'or, suivre ses fondamentaux s'avère souvent trompeur. (Crédits : Capture d'écran)

Des puissances aux intérêts divergents s'affrontent sans merci sur le marché mondial de l'or. Il en résulte que celui-ci est probablement le plus « administré », voire instrumentalisé, s'écartant toujours plus de ses fondamentaux. Un terrain d'essai idéal pour la finance comportementale.

L'envolée de l'or, une menace suprême pour les pays occidentaux

Comprenons les enjeux: d'un côté les pays occidentaux, fortement endettés, entraînés dans une fuite en avant qui consiste à imprimer toujours plus de monnaie, mais dont la valeur se déprécie de jour en jour, provoquant une défiance de la population qui se réfugie vers les actifs tangibles.
Pour les banques centrales de ces pays, l'or est la menace suprême: l'envolée du métal, qui est aussi potentiellement un moyen de paiement et donc une devise, discréditerait définitivement dans l'opinion du public leurs systèmes monétaires fiduciaires fondés sur la confiance et... rien d'autre.

Le but de ces pays est la disparition pure et simple de l'or: à défaut de pouvoir l'enfouir à nouveau, ils cherchent à le discréditer et à pousser son cours le plus bas possible. Pour ce faire, les armes sont à la hauteur des enjeux: de la confiscation pure et simple (États-Unis de Roosevelt), à la collusion (London Gold Pool, 1961-67), en passant par la fermeture autoritaire du marché (1968), les campagnes de dénigrement (Citibank compare l'or au Bitcoin...) ou la manipulation - fortement suspectée - des cours sur le Comex.

Le Comex! Il s'agit par excellence d'un marché de l'or-papier: un marché à terme de l'or sur lequel la livraison physique... n'est pas encouragée! De grandes banques américaines, bras armé de la Réserve Fédérale américaine, y font la pluie et le beau temps, - surtout la pluie -, cherchant toutes les occasions pour pousser les cours à la baisse en profitant de volumes créés artificiellement par un marché intangible. Pour l'économiste Peter Warburton, les marchés à terme de l'or ne sont pas manipulés, « ils sont la manipulation ».

 Trois Brics veulent la montée des prix

Face aux occidentaux, trois «Brics »: l'Inde, premier marché de l'or pour la bijouterie, la Chine, premier producteur mondial, et la Russie, qui rêve d'une grandeur retrouvée.
Si ces trois pays ont chacun leur intérêt, ils ont une cause commune: accumuler le plus d'or possible en raflant la production mondiale sur le marché physique, ce qui produit une pression à la hausse des cours. La Chine aimerait « dé-dollariser » le monde et créer un nouveau système monétaire dans lequel le yuan serait arrimé à l'or. Pour cela, elle a créé l'un des plus importants marchés de l'or à Shanghai, marché sur lequel la livraison physique est... monnaie courante.

La Russie, échaudée par la crise du Rouble, une « punition» occidentale pour son action en Ukraine, semble se préparer à un long bras de fer avec l'ouest, accumulant aussi de grandes quantités d'or.

L'inquiétude européenne

Entre ces deux blocs qui s'entrechoquent, les Européens tentent de rapatrier leur or souvent entreposé aux États-Unis depuis la Guerre froide. En France, dont la banque centrale possède les quatrièmes réserves mondiales, Marine Le Pen demande un audit sur ces stocks. Pour quel enjeu? L'Allemagne et les Pays-Bas peinent à exiger la restitution de leur or entreposé outre-Atlantique. Pour sa part, la Suisse vient d'échouer à lancer une initiative nationale sur la reconstitution jugée stratégique de ses stocks.

Pourquoi une telle inquiétude en Europe?

Un nouveau Gold Standard inévitable à moyen terme

Il s'agit sans doute d'une prise de conscience: conséquence d'un laxisme monétaire mondial, un nouveau "Gold Standard" est inévitable à moyen terme, et la Chine s'y prépare à marche forcée. Un échec des Occidentaux à endiguer le cours de l'or provoquerait une envolée phénoménale des cours et cela d'autant plus que l'or physiquement livrable ne représente qu'une part infime de l'or-papier imprimé à profusion.

Face à de telles forces contraires sur un marché comme celui de l'or, suivre ses fondamentaux s'avère souvent trompeur et les analystes adoptent de plus en plus les techniques comportementales de panel pour saisir le sentiment des opérateurs: interroger chaque jour un panel d'experts sur leurs anticipations permet de s'affranchir de modèles mathématiques jugés trop éloignés de la réalité, tout en captant toute la versatilité et la finesse intuitive de l'humain.
Sur un terrain où les émotions dominent la rationalité, la science comportementale a un avantage: elle n'est pas dogmatique et se démarque des modèles fondamentaux malmenés.

4 mn

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Commentaires 39
à écrit le 09/12/2014 à 9:26
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sur la production de 83 tonne d'or ces derniers mois 53 tones ont ete achetes par le russie et 17 par la chine et l'inde de plus si la russie et la chine demandent de plus en plus a etre payes de preference en or pour leurs exportations c'est qu'il y...

le 23/01/2016 à 17:34
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Alors ou se fier Si quelqu'un a une idée ?

à écrit le 09/12/2014 à 9:00
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L'Or a perdu plus de 60 % de sa valeur en 3 ans. Il n'y a plus que les grands naïfs pour croire que c'est une valeur refuge.

le 09/12/2014 à 11:17
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Il faudrait que vous puissiez enlever vos oeillères pour pouvoir observer la production physique mondiale... et pas seulement l'or papier vendu par les banques dont la taille des coffres se réduit jour après jour.

le 10/12/2014 à 3:15
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Bien sur… L'or aurait atteint les 3000$ il y a 3 ans… Franchement, si c'est pour raconter de telles âneries et dénigrer les gens, vous feriez bien de vous taire.

le 10/12/2014 à 5:18
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On voit que vous êtes mal renseigné -- l'or est passé de 1900$ à 1150$, soit une baisse de 40%. Et ce, après que son prix ait été multiplié par 5 depuis l'an 2000. Dans les années 70, les cours se sont repliés de 50%, avant de grimper de 500%.

à écrit le 09/12/2014 à 8:36
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sur la production de 83 tonne d'or ces derniers mois 53 tones ont ete achetes par le russie et 17 par la chine et l'inde de plus si la russie et la chine demandent de plus en plus a etre payes de preference en or pour leurs exportations c'est qu'il y...

à écrit le 08/12/2014 à 17:02
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L'or n'est plus monétaire et ne le redeviendra surement jamais en raison de ces échecs retentissants car les vraies matières premières indispensables (alimentaires, métaux de bases, énergie...)sont elles nécessaires a l'économie réelle et méritent u...

le 09/12/2014 à 11:12
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C'est quoi un métal de "base"? Un métal abondant sur la planète? Je ne crois pas qu'indexer une monnaie sur la tonne de rouille (oxyde de fer III) soit très pertinent pour garantir sa valeur. Cette idée ne peut être soutenue que par de mauvais gestio...

le 09/12/2014 à 20:01
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C'est justement parce que l'or n'a aucune utilité industrielle (ou presque) qu'il a toujours été le référent monétaire le plus évident et logique. Imagine-t-on le scandale si une banque centrale se mettait à thésauriser des biens alimentaires dans u...

à écrit le 08/12/2014 à 13:24
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Cher Lecteur, Je m'appelle Simone Wapler. chronique Agora sur le web Depuis que j'ai alerté sur la faillite de la France, en 2011 (dans les faits sinon sur le papier)... que j'ai attiré l'attention des épargnants sur les dangers liés à la dette...

à écrit le 08/12/2014 à 11:27
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Que l’on ne parle plus des banques, mais de leur conseil d’administration. Que l’on de parle plus de leur conseil d’administration, mais de ceux qui les gouvernent. Que l’on donne régulièrement les noms de ces gens la, pour que chacun les connaisse...

à écrit le 08/12/2014 à 10:31
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l' or n' est pas plus manipulé qu' autre chose, tout est manipulé, téléguidé. Les banques us ne produisent pas plus de put que sur d' autre matières première ou stock, elles font le marché. Quand viendra l' heure de la hausse, elles distriburont gent...

à écrit le 08/12/2014 à 9:24
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ce genre d'article simple et facile à comprendre est exactement ce que le lecteur recherche....évidement, il irritera bien des personnes car il dit des vérités que nos banquiers centraux et politiciens tentent de cacher, mais n'est ce pas le rôle de ...

à écrit le 08/12/2014 à 9:21
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Tien au fait, où est passé l'or des Ukrainiens après Maidan....pourquoi a t'il été transféré aux US?

à écrit le 08/12/2014 à 9:20
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enfin une analyse pertinente et argumentée sur le sujet.... on en redemande.

à écrit le 07/12/2014 à 22:36
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L'or n'est pas une monnaie mais une matière première. Sauf que l'or est peu consommée comparativement aux matières premieres minérales ou alimentaires. Finalement l'or a peu baisser par rapport aux autres et surtout par rapport a sa réelle utilité d...

le 08/12/2014 à 12:24
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Vous venez de nous ressortir tout le baratin habituel. Pour une fois qu'il y a un article non manipulé sur l'or et qui dit toutes les vérités et les raisons sur les manipulation de son cour ! "L'or n'est pas une monnaie" c'est totalement faux c'est ...

le 08/12/2014 à 15:09
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Si vous êtes marié vous devez savoir que l'or est une monnaie. Dans le cas contraire, vous devez probablement fréquenter des femmes de peu de valeur. :-D

le 09/12/2014 à 20:36
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Je ne suis pas tout à fait d'accord. Le dollar ne vaut pas que le prix du papier. Il vaut aussi le prix de la première puisance militaire mondiale et la première économie pétrolière. C'est beaucoup. Et que rapportera le yuan aux investisseurs étrange...

à écrit le 07/12/2014 à 17:43
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L'or j'adore et donc...j'achète ! A ce prix là c'est à peine plus que le prix de revient.

le 07/12/2014 à 21:46
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Moi de même, d'ailleurs j'ai tant d'or à la maison que je ne sais plus quoi en faire….toutes les pièces sont occupées, il y a des lingots partout, on marche sur des monnaies, des plateaux en or…. c'est l'horreur !

à écrit le 07/12/2014 à 17:24
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Un sujet peu présent dans les boites à images ...et pour cause le dollar est menacé à très court terme...

à écrit le 07/12/2014 à 17:01
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Les USA ont confisqué l'or des européens en réalité. c'était la condition du plan Marshal et la cause directe de l'expansion US partout dans le monde "libre". Les USA ne rétabliront une équilibre à ce sujet que contraints forçés!!

le 07/12/2014 à 17:39
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Effectivement cependant on ne voit pas bien comment les européens pourraient réclamer leur or sans disposer d'une véritable armée et de la maîtrise de la technologie des drones (sans mouchard).

à écrit le 07/12/2014 à 14:41
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Il n'y a qu'une troisième guerre mondiale qui permettra de réaliser l'inventaire des stocks physiques internationaux d'or. En attendant qu'elle montre le bout de son nez, continuons de se bercer d'illusions imprimées par les banques centrales...

le 07/12/2014 à 15:06
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Tout à fait, une 3ème guerre que sera en toute évidence remporté par la Russie et par la Chine ! après avoir vitrifié nos villes et capitales, ils auront alors tout l'or qu'ils désiront, voilà ! :-)

à écrit le 07/12/2014 à 13:47
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Bravo pour cet article réaliste. Ce qui est assez rare qu'en on parle des relations entre les états et les banques.

le 07/12/2014 à 13:57
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Oui une vison autre que le baratin de l'analyse technique qui n'est que de la voyance

à écrit le 07/12/2014 à 13:41
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Je vais faire simple en fin de compte, ça m'évitera de me faire couper par le site : quand un spécialiste du trading de marché nous explique que la solution est de retourner à la conception de la monnaie du 19 ème siècle alors même que lui et ses sem...

à écrit le 07/12/2014 à 13:06
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Oui très bon article. Un peu plus d'article construit comme celui là dans la tribune serait mirux que certains articles qui ne sont que des pubs cachées

le 07/12/2014 à 22:50
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Bonsoir , absolument de votre avis.

à écrit le 07/12/2014 à 13:04
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Il est évident qu'il faut changer le système de vassalisation aux US, mais il existe aussi (comme le précise l'article) beaucoup d'or virtuel (papier). Je ne suis donc pas certain qu'un retour à l'avant Nixon Round est la solution. Lesa BRICS veuelt...

à écrit le 07/12/2014 à 13:01
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Roosevelt n'avait pas fait QUE ça pour sauver son pays. Mais il "vaut mieux" oublier, n'est-ce pas..??

le 07/12/2014 à 13:31
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@Yvan: faudrait peut-être arrêter de comparer Vercingétorix à Angela Merkel, non :-)

le 08/12/2014 à 11:31
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Il vaut mieux en effet oublier un trop bon exemple. Ca dérangerait de trop gros intérêts.

à écrit le 07/12/2014 à 12:14
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Très bon article, ça fait plaisir de lire du réalisme dans l'économie .

le 10/12/2014 à 11:28
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Un article qui donne à voir le réel, merci !

le 19/12/2014 à 11:05
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excellent resumé du marche de l'or, il est le canarie dans la mine comme disait alan Greenspan qui a dit recemment que l'or est une monnaie, pour un ancien dirigeant de la fed c'est une bombe, espérons un depôt de bilan de la fed..

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