Julien Mivielle, AFP
Rallye n'a pas perdu le controle de casino avec la sauvegarde
Philippe Wojazer
Pas d'acompte sur dividende cette année chez Casino. En cause, "la priorité donnée à la poursuite de sa stratégie de désendettement", indique le groupe dans un bref communiqué publié mardi 28 mai. "Dans ce cadre, le conseil d'administration qui s'est réuni ce jour, a décidé de ne pas verser d'acompte sur dividende en 2019." La société Rallye, maison mère de Casino, avait annoncé jeudi s'être placée en procédure de sauvegarde afin de renégocier les conditions de remboursement de sa dette de 2,9 milliards d'euros. La procédure de sauvegarde, qui protège les entreprises qui ne sont pas en état de cessation des paiements, a pour objectif de leur laisser le temps de réaménager leur endettement et d'assurer leur pérennité.
La décision de Casino était attendue par certains observateurs. Son action s'était d'ailleurs envolée de plus de 11% vendredi à la reprise de sa cotation à la Bourse de Paris, tandis que sa maison mère Rallye plongeait. "A l'origine, les vraies craintes sur Casino étaient basées sur le fait que dans son équation financière, le groupe est obligé de faire remonter énormément de dividendes à sa maison mère", rappelait la semaine dernière à l'AFP Clément Genelot, de Bryan Garnier and Co. Casino est détenu à 51,7% par Rallye, elle-même détenue indirectement par l'homme d'affaires Jean-Charles Naouri. Mais "on sait déjà que pendant un an, voire un an et demi, Rallye n'aura plus à rembourser de dettes car il sera sûrement encore en procédure de sauvegarde", selon Clément Genelot.
Un peu plus tôt mardi, l'agence de notation financière S&P avait annoncé avoir abaissé de deux crans (de "BB-" à "B") la note de Casino, l'enfonçant un peu plus dans la catégorie des investissements spéculatifs, et envisager un abaissement supplémentaire. "Ce changement de notation n'a pas d'impact sur la disponibilité ou le coût des ressources financières existantes du groupe", assure pour sa part Casino, qui confirme au passage ses objectifs financiers. S&P a évoqué des "risques" potentiels pour Casino et ses créanciers.
L'agence évoque aussi "l'impact potentiel de la procédure de sauvegarde sur la réputation de Casino et son statut sur les marchés de crédit". L'agence cite encore "certaines déficiences" dans la gouvernance pour expliquer sa décision. Elle remarque ainsi que Jean-Charles Naouri est le principal actionnaire et président de Rallye, tout en étant PDG de Casino. "M. Naouri a intérêt a maximiser les paiements de dividendes en provenance de Casino pour payer le service de la dette de Rallye et à recevoir des dividendes de Rallye plutôt que de les utiliser pour désendetter Casino", selon l'agence.
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Jean-Charles Naouri avait racheté en 1991 le distributeur breton Rallye, en proie à de graves problèmes de trésorerie, et lui avait "apporté" Casino, dont il est devenu le premier actionnaire en 1992. Il est à la tête, à travers Rallye, d'un empire de la distribution: Franprix, Leader Price, Géant Casino, Monoprix et Cdiscount.
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