Le succès des ETF ne se dément pas

S'il y a bien un pan de l'industrie de la gestion d'actifs qui ne connaît pas la crise, c'est celui des trackers, également appelés ETF (« exchange traded funds », fonds indiciels cotés). En 2010, les encours gérés ont progressé de 26,6 % à 1.311 milliards de dollars (959 milliards d'euros). L'industrie compte aujourd'hui 136 fournisseurs d'ETF, soit 31 de plus qu'en 2009. Ils proposent 2.459 fonds, contre 1.943 un an plus tôt, cotés sur 46 Bourses à travers le monde. Et la croissance du marché devrait se poursuivre à en croire Deborah Fuhr, directeur mondial de la recherche ETF chez BlackRock. La spécialiste mise sur une croissance comprise entre 20 % et 30 % en 2011. Les actifs sous gestion pourraient ainsi dépasser la barre symbolique des 2.000 milliards de dollars début 2012.

Pour 2010, le grand gagnant est sans conteste Vanguard. La société de gestion américaine a vu sa part de marché augmenter de 2,4 % à 11,3%, quand celles de ses concurrents iShares et State Street baissaient respectivement de 3,1 % et 1 %. Vanguard se classe troisième au monde derrière State Street Global Advisors (14,5 %) et iShares, la marque de BlackRock, leader en termes de produits (473) et d'encours (578,6 milliards de dollars) avec 44,1 % de parts de marché. Le premier acteur européen est français : il s'agit de Lyxor Asset Management, filiale de Société Générale, qui se classe quatrième (4,1 %). On retrouve donc trois sociétés américaines sur le podium qui détiennent 69,9 % du marché, preuve d'un secteur très concentré. Une concentration que l'on retrouve aussi sur les produits puisque les 100 premiers ETF représentent 63 % des actifs.

Son succès, Vanguard le doit à une politique tarifaire très agressive. La société n'a pas hésité à renoncer à ses commissions sur la vente de ses trackers auprès des particuliers. Résultat, elle a capté 32 % de l'argent investi dans les ETF en 2010, représentant 35,4 milliards de dollars. Dans une industrie où les frais sont faibles, une telle politique ne peut être compensée que par une hausse des volumes.

Innover à tout prix

La guerre des prix s'accompagne aussi de celle de l'innovation. Les acteurs redoublant d'imagination pour attirer les investisseurs. L'an dernier, Lyxor a ainsi lancé le premier traker sur les dividendes. Credit Suisse, dernier arrivant sur le marché français, propose le premier ETF sur actions « A » chinoises conforme à la réglementation OPCVM. Pour 2011, Deborah Fuhr estime que les produits sur actions des pays développés et émergents (sur des indices plus ciblés), tireront le marché. Tout comme le high yield et les fonds cotés sur l'or et l'argent.

L'analyse de La Tribune sur des thématiques d'ETF :

1 - Les "utilities"

2 - Gestion active

3 - Les technos

4 - Investissement responsable

5 - Trackers "Bear"

6 - Matières premières

7 - Immobilier

8 - Small & Midcaps

9 - Asie hors Japon