Produit original dans l'univers des trackers, le « Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Buy Write » réplique la performance d'un portefeuille investi sur l'indice phare européen, l'Euro Stoxx 50, auquel s'ajoutent les revenus générés par la vente régulière d'options d'achat sur ce même indice. Autrement dit, souscrire ce tracker revient à acheter (« buy ») l'indice et à vendre (« write » en jargon financier) simultanément des options. Les options retenues dans le cadre de cette stratégie sont dites dans le jargon financier « en dehors de la monnaie », c'est-à-dire qu'elles ne peuvent être exercées par leur acquéreur que si l'indice progresse fortement (ici d'au moins 5 % sur un mois) par rapport au cours constaté initialement.
Revers de la médaille
« Le processus de gestion ainsi mis en place est pertinent quand l'indice évolue lentement à la hausse comme à la baisse. Le portefeuille d'actions se valorise alors doucement, et les options perdent régulièrement de leur valeur à mesure que leur date d'échéance approche. Le souscripteur de l'ETF perçoit donc simultanément les plus-values liées à la hausse de l'indice et la valeur des options d'achat vendues sans qu'il ait à apporter de contrepartie », explique Valérie Lalonde chez Lyxor AM. Conséquence ? L'épargnant profite des variations modérées de la Bourse, peu importe le sens.
Revers de la médaille : d'abord, lorsque l'indice monte fortement, l'acquéreur des options, quel qu'il soit, réalise un gain. La performance globale du tracker sera moindre, mais restera positive. Ensuite, lorsque, au contraire, l'indice sous-jacent baisse fortement, la stratégie sera perdante et offrira seulement les montants résultants de la vente des options.
Éligible au PEA, ce tracker progresse de 2 % depuis le début de l'année alors que l'Euro Stoxx 50 baisse de 0,5 %. Sur un an et trois ans, il réalise +14,4 % et -2,7 %, contre respectivement +6,5 % et -22,3 % pour l'indice. Il constitue donc un support opportun pour parier sur la monotonie sur les marchés d'actions européens.
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