Saint-Gobain : prudence, prudence...

Saint-Gobain espère avec l?acquisition de cette cible de choix, renforcer sa présence en Grande Bretagne où il est par ailleurs déjà implanté à travers la marque Isover. Celotex qui emploie 170 personnes, a annoncé pour l'exercice écoulé, un chiffre d'affaires de 69,7 millions de livres (soit 86,7 millions d'euros).
Mais ce n?est pas suffisant pour recouvrer la confiance du Marché, Saint-Gobain avait fait part, la veille de cette acquisition, de perspectives prudentes pour l?année 2012. Un millésime qui ne sera pas de tout repos alors que la première partie devrait se solder par un repli du résultat net par rapport à celui du premier semestre 2011. Une perte de vitesse des profits annoncée par le groupe, due à la dégradation des résultats de son activité de verre plat mais aussi à un effet de base défavorable. Parmi les principaux clients de cette division : l?industrie automobile, secteur en berne et par ricochet, la demande en verre se contracte. En parlant de verre, Saint-Gobain a aussi évoqué le cas Verallia, sa filiale minoritaire de conditionnement. Pierre-André de Chalendar, le PDG de Saint-Gobain avait déclaré à ce propos qu?il souhaitait toujours procéder à la scission de sa filiale de conditionnement Verallia si une éclaircie venait à poindre dans le ciel encombré des marchés actions. Pour mémoire, Saint-Gobain avait dû renoncer à son opération de levée de fonds sur les marchés boursiers le jour même, soit le 21 juin 2011? Pourtant quelques jours avant son entrée en Bourse, le groupe tenait à aller jusqu?au bout de son opération et avait martelé qu?il céderait Verallia contre vents et marées.

Si mise sur le marché de 40% du capital de Verallia se réalisait, Saint-Gobain pourrait en retirer quelques 958 millions d?euros? Une enveloppe que le groupe souhaite dédier à ses projets d'ajustement de son périmètre, c'est-à-dire à une politique d?acquisitions bien ciblées, comme on a pu l?observer avec Celotex. Une stratégie qui s?impose à Saint-Gobain compte tenu de l'environnement économique plus difficile avec lequel le groupe doit composer. Dans ce contexte, Pierre-André Chalendar a confirmé la prévision d'une croissance organique modérée pour l'ensemble de l'exercice et le maintien d?une bonne rentabilité.

Sur le plan boursier, la réaction ne s?est pas fait attendre. Le cours de Bourse a plié sous l?annonce pour revenir sur ses plus bas depuis septembre 2011. Sur les 36 euros en début d?année, le titre a piqué du nez et concédé 25% sur la période. Pas étonnant alors que la demande en Europe reste bien anémique sur fond de conjoncture détériorée. Aux cours actuels, les niveaux de valorisation sont toujours attractifs avec une valeur entreprise estimée à 0,51 fois le chiffre d?affaires et un PER de 8,8 fois pour l?année en cours?

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