« Accompagner l’envol des Trump trades  » (par Marc Fiorentino)

Lorsqu'en 2016 Donald Trump a été élu pour la première fois à la tête des États-Unis, les actifs financiers ont connu une forte volatilité. Logique : la victoire du républicain fut une surprise totale, et son programme était si flou que les experts financiers ne savaient pas sur quel pied danser, ni sur quels actifs ou secteurs miser. Aujourd'hui, c'est bien plus clair. Trump 2 a un programme précis, et on peut facilement identifier les gagnants et perdants de sa politique.

Les marchés boursiers ne s'y sont pas trompés : dès l'annonce des résultats, tous les placements qualifiés de « Trump trades » se sont envolés. Mais quels sont ces actifs et ces secteurs, et comment investir dans le monde de Trump 2 ?

America first ! La politique radicalement protectionniste de Trump devrait nettement profiter aux indices américains, tandis que d'autres zones, Europe et Chine en tête, risquent de souffrir de nouveaux droits de douane et autres barrières. Surpondérer le S&P 500 dans son allocation paraît donc judicieux, d'autant qu'en investissant en actions américaines vous profitez d'un autre « Trump trade » : le dollar. Le billet vert s'est envolé dès le 6 novembre.

Et si le dollar grimpe par rapport à l'euro, cela augmente automatiquement la valeur de vos placements libellés en cette devise : les actions ou les obligations américaines, les matières premières comme le pétrole ou l'or. Mais attention si vous envisagez d'investir sur la dette américaine : il paraît prudent de privilégier les maturités courtes : la politique de Trump, surtout les baisses d'impôts prévues, risque d'aggraver les déficits, la dette, et donc les taux d'intérêt à long terme. Si les taux montent, mieux vaut éviter les obligations à maturité longue, pour pouvoir réinvestir quand les taux auront bien remonté.

America first ? Pas tout à fait... Tous les secteurs ne profiteront pas de la nouvelle politique : les énergies vertes et l'industrie pharmaceutique risquent de voir leurs subventions et aides diminuer, et peut-être même les taxes grimper. Quant au secteur des infrastructures, il aurait probablement nettement préféré une continuité de la politique de Biden avec Harris.

Les secteurs favorisés par le nouveau président ? Là encore, ils sont clairement identifiés : les énergies fossiles, avec la volonté présidentielle de renforcer l'indépendance énergétique, le secteur financier avec la déréglementation, et l'immobilier, secteur bien connu de l'ancien magnat des affaires. Enfin, pour les investisseurs avides de risques et de spéculation, deux autres « Trump trades » se démarquent, risqués mais potentiellement très rentables : les cryptomonnaies, d'abord.

Contrairement à 2016, Trump s'est déclaré favorable au secteur, comme la plupart des élus républicains, à l'inverse des démocrates, qui prônent plus de régulation. Au lendemain du scrutin, le bitcoin a ainsi atteint un record historique au-delà de 75 000 dollars. L'autre coup à jouer est la valeur Tesla, dont le patron, Elon Musk, soutien majeur de Trump, est pressenti pour un rôle clé à Washington. Tesla, malgré son image de fleuron des énergies vertes, s'est envolé à l'annonce des résultats. Mais ni Trump ni Musk ne sont à un paradoxe près...

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