La course au taux de rendement 2010 est lancée. Maaf Vie part en tête avec 4,11 % sur le fonds en euros de son contrat multisupport phare Winalto. Une performance remarquable car la moyenne du marché devrait avoisiner les 3,50 % cette année au point que les assureurs multiplient les solutions alternatives au fonds en euros (lire le dossier « Vos finances » page 26). En dégainant le premier, Maaf coupe l'herbe sous le pied à Axa France qui annonçait mercredi la sortie de son taux pour le 11 décembre (« La Tribune » du 2 décembre), mais il est peu probable qu'il dépasse Winalto.

Maaf Vie part d'un niveau élevé : la compagnie affichait encore l'an dernier 4,31 % sur Winalto, alors que le marché tombait à 3,7 % en moyenne. La collecte de l'assureur mutualiste est dopée par ses performances : elle a bondi de 29 % en 2009 à 740 millions d'euros, dont 308 millions sur le seul Winalto. Et pour 2010 l'assureur prévoit une hausse de plus de 20 %, alors que la croissance du marché est actuellement de 5 %. Maaf Vie a déjà à cette date engrangé 830 millions d'euros de versements dont 462 millions sur Winalto, le solde étant constitué de reversement sur d'anciens contrats. La quasi-totalité de cette épargne (98 %) est investie sur le fonds en euros à capital garanti et seulement 2 % sur les unités de comptes composées d'actions et d'obligations. « Dans un contexte où les épargnants sont déboussolés, le fonds en euros les rassure », observe Fabrice Gilbert, responsable de la branche assurance-vie de Maaf Assurances.

Diversification

Le taux de 4,11 % s'explique par la réalisation par l'assureur de plus-values sur actions et obligations convertibles, pour un montant équivalent à 0,7 % du rendement financier global du fonds en euros. « La volatilité des marchés nous a permis d'acheter des actions à des points bas », et d'engranger des gains à la revente, indique Fabrice Gilbert. L'assureur n'a pas tout distribué, il a mis en réserve une partie de ces plus-values dans la provision pour participation aux excédents (PPE) qui sert à doper le rendement les années de vaches maigres. La PPE représentera ainsi à la fin de l'année 1,8 % des 6 milliards d'euros d'encours stockés sur le fonds en euros Épargne Maaf, alors qu'elle n'en représentait que 1,5 % fin 2009. En dehors des plus-values de la poche actions (10 % des actifs), l'assureur se félicite de la « bonne résistance du rendement courant du fonds en euros », notamment grâce à la diversification en immobilier entamée en 2008. « Les acquisitions immobilières réalisées en 2009 nous rapportent du 6 % de rendement », souligne Fabrice Gilbert même si le renchérissement des prix a réduit les opportunités. L'objectif est de porter l'immobilier à 5 % du portefeuille contre 3 % actuellement. La part en obligations reste largement majoritaire avec 85 % du portefeuille dont 40 % en obligations privées. Les obligations d'Etat des PIIGS (Portugal, Irlande, Italie, Grèce, Espagne) pèse pour 10 % des actifs.