Cela pourrait être l'une des plus grosses introductions en Bourse de l'histoire. Le groupe chinois Alibaba a lancé lundi sa très attendue procédure d'entrée à Wall Street. Le groupe chinois, souvent décrit comme un hybride entre les sociétés américaines Amazon et eBay, parties comme lui de la vente sur internet avant de diversifier leurs activités, a en effet enregistré mardi un projet provisoire auprès du gendarme boursier américain (SEC).

Pas de précision sur le montant levé

Alibaba ne précise pas encore combien de titres seront vendus ni à quel prix. Son projet mentionne seulement pour l'instant un volume indicatif de levée de fonds, destiné au calcul des frais d'enregistrement, d'un milliard de dollars.

Les analystes s'attendent à un volume final bien plus important, avec des estimations variables mais tournant généralement autour d'une quinzaine de milliards de dollars. L'ensemble du groupe vaudrait entre 80 et 200 milliards de dollars. Par comparaison, Amazon valait mardi soir environ 137 milliards de dollars en Bourse, et eBay 65 milliards.

Jeu égal avec Facebook

Quoiqu'il en soit, on s'attend à ce qu'Alibaba fasse jeu presque égal avec le réseau social américain Facebook, jusqu'ici la plus grosse introduction en Bourse technologique de l'histoire avec 16 milliards de dollars levés en mai 2012 à la Bourse de New York.

Tous secteurs confondus, le record est détenu pour l'instant par la banque chinoise AgBank avec 22 milliards obtenus en 2010 à Hong Kong et Shanghai.

Contexte pas idéal

Alibaba n'arrive toutefois pas au meilleur moment. Le contexte s'est récemment fait moins favorable aux valeurs technologiques à Wall Street, où les valorisations élevées du secteur font craindre une nouvelle bulle. Certaines entrées en Bourse récentes en ont d'ailleurs pâti.

King Digital Entertainment, l'éditeur du populaire jeu vidéo Candy Crush, s'était par exemple évalué à 7,1 milliards de dollars, mais a plongé de 9% dès sa première séance. Le réseau en ligne Weibo, considéré comme le "Twitter chinois", a lui mieux démarré mi-avril avec un gain d'un peu plus de 19% sur la première séance. Mais son prix d'introduction avait été fixé tout en bas de la fourchette espérée.

Perspectives de rentabilité

Alibaba peut espérer séduire davantage les investisseurs grâce à une échelle bien plus importante (il est plus gros qu'eBay et Amazon réunis), ainsi que des taux de croissance fulgurants et des rendements très élevés.

Sur son exercice clos fin mars, son chiffre d'affaires s'est envolé de 72% à 5,55 milliards de dollars et son bénéfice net a doublé à 1,35 milliard, d'après les données fournies dans son document boursier de plus de 300 pages.

Un acteur incontournable en Chine

Alibaba, créé en 1999 par un ex-professeur d'anglais, Jack Ma, se présente comme la plus grosse société de commerce en ligne et mobile au monde en termes de volume de marchandises vendues. Il ne vend pas d'articles directement, mais dispose de plusieurs plateformes où les commerçants peuvent entrer en relation avec des clients, dont Taobao.

Alibaba est surtout incontournable en Chine, où il "profite du pouvoir d'achat croissant des consommateurs chinois", selon son projet d'entrée en Bourse. Le revers de la médaille est que l'essentiel de ses revenus provient de ce pays, et qu'il reste assez peu connu à l'étranger. Le groupe est aussi très présent dans les paiements en ligne via son service Alipay, et s'est diversifié récemment dans d'autres activités. Sur l'année écoulée, il a investi dans les réseaux sociaux avec Weibo dont il détient près d'un tiers du capital, dans les médias avec le groupe Chinavision et le site de vidéo en ligne Youku Tudou (le "YouTube chinois"), ou encore dans les voyages avec la plateforme d'échange d'informations et de réservations Qyer.

Yahoo!, le grand gagnant

Alibaba ne précise pas encore lesquels de ses actionnaires actuels apporteront des titres à l'entrée en Bourse. L'un des bénéficiaires sera dans tous les cas Yahoo!. Le groupe internet américain, qui détient 22,6% du capital, a un accord avec Alibaba pour céder une participation d'environ 10% lors de l'entrée en Bourse.

Parmi les autres "actionnaires principaux et/ou vendant des titres" cités dans le document boursier figurent le groupe de télécoms japonais Softbank (34,4%), Jack Ma (8,9%) et le co-fondateur Joe Tsai (3,6%).