PSB Industries, le spécialiste de l?emballage sur mesure pour la cosmétique et la chimie de spécialité (245 millions d?euros de chiffre d?affaires en 2011) est en passe de franchir un cap. Figure tutélaire de l?entreprise, Jean-Baptiste Bosson, qui l?avait accompagné depuis ses débuts, a décidé de passer le flambeau. C?est Olivier Salaun, un ingénieur de formation, ancien vice-président du groupe Ahlstrom (leader mondial des matériaux haute performance à base de fibres), qui lui succède. Un tournant hautement symbolique, tant Jean-Baptiste Bosson a imprimé sa marque dans cette entreprise. PSB Industries repose aujourd?hui sur trois piliers : l?emballage pour les produits cosmétiques (activité historique de la société), l?emballage sur mesure (notamment pour le secteur agroalimentaire) et la chimie de spécialité, dernière branche très pointue et réalisant les meilleures marges.
L?arrivée d?Olivier Salaun devrait être l?occasion pour la direction de remettre à plat la stratégie en vigueur et déterminer les axes à privilégier. Une chose est sûre : le nouvel homme fort de la société envisage de poursuivre le rythme de croissance enregistré jusqu?à présent, tout en ayant recours à des opérations de croissance externes et internes. Pour maintenir ses parts de marché et répondre aux attentes de ses clients (notamment les leaders mondiaux de la cosmétique), l?entreprise se doit, de fait, d?être sur tous les fronts et offrir les systèmes les plus innovants.
Le gearing actuel de PSB (l?endettement net mesuré par rapport aux fonds propres) est aux alentours de 100%, soit le maximum autorisé par les analystes financiers. La dette ne représente toutefois que deux fois le résultat opérationnel (l?Ebitda), quand la communauté financière estime qu?un multiple de trois fois est tout à fait tolérable. Du coup, Olivier Salaun compte bien utiliser ce levier pour négocier avec ses banques de nouvelles options en cas de besoin.

Un volume d?activité en hausse de 8,1% en 2011

Jusqu?à présent, PSB Industries a toujours très bien géré les périodes difficiles en anticipant au maximum les contractions d?activité. En 2011, le résultat net du groupe a progressé de 7,8% à 11,4 millions d?euros pour un volume d?activité en hausse de 8,1% (+25% en 2010). Les investisseurs se montrent d?ailleurs assez confiants sur le potentiel de la société puisque l?action s?adjuge plus de 32%. Reste à savoir si le nouveau patron va vouloir se concentrer sur un ou deux métiers pour éviter de s?éparpiller au moment où la course à la taille critique n?a jamais été aussi dure.