Les trois enjeux de politique monétaire de cette semaine

Avec le retour sur le devant de la scène des banques centrales, c'est une fin de semaine Forex excitante qui s'annonce. En ligne de mire trois annonces.

1. Le compte-rendu du FOMC ce soir

En soirée, le compte-rendu du FOMC de la réunion de décembre sera publié. Il sera d'une importance cruciale puisque c'est à cette occasion que la banque centrale américaine a décidé de diminuer ses rachats d'actifs de 10 milliards de dollars. Il sera donc intéressant de connaître les positions de chacun à ce propos, en particulier la position de Janet Yellen qui va prendre officiellement ses fonctions à la fin du mois. On notera que Ben Bernanke, au cours de sa conférence de presse de décembre, avait laissé entendre que la diminution des rachats d'actifs pourrait se faire graduellement tous les mois ou tous les deux mois en fonction des indicateurs macroéconomiques. Faut-il anticiper pour la prochaine réunion de nouvelles mesures?

2. La réunion de la Banque d'Angleterre demain

Cette réunion de politique monétaire est sans grands enjeux pour les cambistes puisque l'essentiel des mesures prises va rester en place. En revanche, l'évolution du forward guidance sera à surveiller avec deux indicateurs à prendre en compte à ce niveau, le taux de chômage et le taux d'inflation. Les traders auront cependant plus d'informations à leur disposition lors de la publication du compte-rendu de cette réunion dans les prochains jours. On sera alors en mesure de savoir les différents points évoqués par les membres du comité de politique monétaire.

Au niveau des taux de change, les paires en GBP sont peu susceptibles de connaître de réels remous à l'annonce de la décision concernant les taux d'intérêt. Les cambistes seront plus observateurs qu'acteurs du marché des changes demain en milieu de journée.

3. L'annonce des taux de la BCE

Comme c'est toujours le cas, la BCE va prendre le relais de la BoE avec certainement une réunion qui aura plus d'intérêt pour les cambistes. Officiellement, à en croire les propos les plus récents de Mario Draghi, aucune annonce ne doit être attendue par le marché des changes. Il a ainsi affirmé que la discussion à propos de taux de dépôt négatif n'est pas à l'ordre du jour. En revanche, une baisse minime de 10 points de base du taux de dépôt pourrait être envisagée. On peut également escompter que le Conseil des gouverneurs va évoquer la possibilité au cours du T1 d'une troisième opération de refinancement à plus long terme en direction des banques.

En rapport avec l'actualité, la question épineuse de la déflation sera aussi inévitable. Le taux d'inflation dans l'Union est ressorti en forte baisse à 0.8% en annuel, ce qui laisse à penser qu'une déflation n'est pas totalement hors des radars. Selon nos prévisions, ce scénario à la Japonaise devrait être évité de peu mais il est probable que la conférence de presse de Mario Draghi dans l'après-midi fasse la part belle au niveau de l'inflation. La BCE va s'efforcer de rassurer les investisseurs et de rappeler qu'une veille étroite de l'évolution des prix est mise en oeuvre par les autorités.

Au niveau du marché des changes, l'euro pourrait connaître d'assez fortes fluctuations au cours de la conférence de presse, le marché réagissant abruptement aux propos du gouverneur. La faiblesse persistante des volumes sera aussi à prendre en compte. La stratégie de scalping peut être appropriée pour une telle configuration de marché.

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