C'est l'histoire d'une activité peu sexy, difficile à décrire, qui symbolise pourtant une résurrection. Chez Alstom, on l'avait nommée T&D, pour Transmission et Distribution, parce qu'elle regroupe les équipements servant à transmettre l'électricité entre les centrales et les consommateurs. Elle avait connu une existence banale, ponctuée d'acquisitions et de fermetures d'usines douloureuses.
Début 2003, lorsque Patrick Kron prend les rênes d'Alstom, T&D est sa division la plus rentable, avec une marge opérationnelle de 6,3%. Il la met en vente. A contre-c?ur, mais Alstom est au bord de la faillite et la branche est évaluée à 1,5 milliard d'euros. Elle devrait attirer des fonds ou bien des groupes étrangers comme General Electric ou Mitsubishi. Ce sera Areva. Le groupe nucléaire, à la recherche d'un nouveau métier rentable, explique que T&D a le profil idéal, mais il offre à peine 1 milliard. Alstom n'est pas en mesure de négocier. Bruxelles, lui, soupçonne une aide d'Etat, car Areva est un groupe public. Expertise.
Contre-expertise. Areva s'empare de T&D et décide très vite une restructuration. La pépite est, paraît-il, moins belle que promis? Puis T&D retombe dans l'oubli. Pas pour longtemps. Début 2009, c'est Areva qui a besoin d'argent. Anne Lauvergeon exhorte l'Etat à recapitaliser son groupe face au réveil du nucléaire. Mais Bercy lui demande d'étudier la cession de certains actifs? dont T&D. Le joyau vaut désormais entre 3 et 5 milliards d'euros. Areva rechigne car T&D lui apporte des "cash-flows" récurrents, fort utiles à côté d'activités plus cycliques.
Mais c'est l'Etat qui décide? Patrick Kron, lui, se frotte les mains. Il a joliment redressé Alstom, son carnet de commandes est rempli pour 29 mois, sa trésorerie nette dépasse 2 milliards. S'il récupère T&D, la boucle sera bouclée, la débâcle oubliée. Les salariés, eux, comptent les points. Ravis de cet intérêt?? On demande rarement l'avis d'une pépite?
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