Et si Vivendi et Lagardère abandonnaient leur jeu de rôle autour de l'éventuelle introduction en Bourse de Canal Plus France ? Et si, de cette partie de poker menteur engagée pour trancher un désaccord sur le prix de 20 % du capital de Canal, sortait une vraie belle opération financière ? Un groupe Canal Plus France coté à la Bourse de Paris, cela aurait de l'allure. L'affaire vaut plus de 5 milliards d'euros, soit davantage qu'Iliad (Free), Lagardère ou Bolloré;. Certains évoquent même une capitalisation de 7 milliards, qui dépasserait alors PSA ou Dassault Systèmes. Le groupe de télévision payante, qui comprend la chaîne cryptée (Canal Plus) et des bouquets de chaînes payantes (CanalSat), est dans une bonne dynamique commerciale et financière susceptible d'attirer les investisseurs. Mais il ne faudrait alors pas se contenter de mettre sur le marché les 20 % dont Lagardère souhaite se débarrasser. Vivendi, qui cherchait plutôt à renforcer son contrôle sur les sociétés de son groupe, devrait ici faire machine arrière et céder une partie des 80 % qu'il détient. Ce n'est pas gagné ! Jean-Bernard Lévy est à un tournant de son mandat après six années de présidence du directoire de Vivendi. C'est la première fois, avec la cession le mois dernier du solde de NBC Universal, que le groupe contrôle la totalité de ses actifs. Il a donc acquis la liberté de choisir. C'est-à-dire d'arbitrer entre des actifs pour bâtir une stratégie de groupe. Or, même si les relations sont aujourd'hui au beau fixe entre Canal Plus et sa maison mère, les synergies sont difficiles à voir. Les banques qui ont planché sur le document de présentation de Canal n'ont pas vu d'élément significatif sur ce point. Et la croissance future du groupe Vivendi semble plutôt venir des télécoms dans les pays émergents.