La croissance française est « incontestablement ralentie », a convenu le gouverneur de la Banque de France, au micro de BFM Business, ce mercredi matin. Néanmoins, François Villeroy de Galhau ne voit « pas de signe de retournement généralisé de l'activité ».
« Il y a incontestablement un ralentissement, il n'est pas nouveau, il a lieu depuis plusieurs trimestres (...) Mais nous ne voyons pas de signe de retournement généralisé de l'activité », a-t-il précisé sur BFM Business.
Contraction de l'activité dans le secteur privé
Cette déclaration intervient au lendemain d'une intervention peu optimiste du président du Medef. Patrick Martin a en effet affirmé que la conjoncture était « en train de se retourner » en France dans plusieurs secteurs. « On est entre deux eaux », a-t-il affirmé au micro de France Info, constatant que « dans un bon nombre de cas la conjoncture est en train de se retourner », un phénomène « flagrant dans le bâtiment ».
« La dynamique de croissance est en train de s'essouffler dans un panorama mondial qui s'essouffle lui-même », à cause de la hausse des taux d'intérêt. « Il ne faudrait pas que ça dure trop longtemps », a-t-il insisté.
Plusieurs indicateurs semblent venir confirmer la position du Medef, à l'image de l'indice PMI composite publié mardi. Selon cet indicateur, l'activité du secteur privé en France a poursuivi son repli en août, plombée par une contraction tant de l'activité manufacturière que des services. Cet indice, qui compare le volume d'activité à celui du mois précédent, s'est établi à 46 en août, contre 46,6 en juillet, signant sa troisième baisse consécutive et son « plus fort taux de contraction » en presque trois ans, a indiqué S&P dans un communiqué. Pour rappel, une valeur inférieure à 50 signale une contraction de l'activité, et une valeur supérieure une expansion.
Pénalisé par la faiblesse de la demande, le volume des nouvelles affaires s'est inscrit en baisse, « enregistrant son plus fort recul mensuel depuis 33 mois », d'après la même source. Dans les services, la contraction de l'activité s'est accélérée pour atteindre son rythme « le plus marqué » depuis février 2021, passant de 47,1 en juillet à 46 en août. Déjà publié le 1er septembre, l'indicateur mesurant l'activité manufacturière s'est établi à 46 en août, contre 45,1 en juillet. Soit le septième mois consécutif de contraction.
« Je ne suis pas inquiet, mais je suis vigilant »
Ces chiffres ne suffisent toutefois pas à convaincre le gouverneur de la Banque de France, qui balaye d'un revers de main « un risque de récession ». « La tendance, c'est une croissance faiblement positive », a déclaré François Villeroy de Galhau.
« Je ne suis pas inquiet, mais je suis vigilant. Je crois qu'il est souhaitable maintenant que la production de crédit immobilier se stabilise et ensuite reparte progressivement », a-t-il encore estimé.
Pour rappel, l'institution publiera son enquête mensuelle de conjoncture la semaine prochaine. La Banque de France va « remonter un peu » sa prévision de croissance en 2023, actuellement de 0,7%, grâce à la « bonne surprise du deuxième trimestre ». Son gouverneur a rappelé que la France « résiste plutôt mieux » à l'échelle européenne, avant de saluer des « succès » dans « la bataille contre l'inflation » des banques centrales.
Les pics d'inflation globale et d'inflation sous-jacente ont été « dépassés », a-t-il assuré, tempérant les inquiétudes à propos du sursaut observé en août (4,8% sur un an contre 4,3% en juillet, selon l'Insee) en raison des « variations du prix du pétrole » et de la « correction sur le prix de l'électricité au 1er août ».
Une nouvelle hausse des taux à venir ?
« La première de toutes les vertus aujourd'hui, c'est la persévérance (...) et je crois que nous sommes proches ou très proches du point haut des taux d'intérêt », principal instrument pour lutter contre l'inflation, a-t-il réitéré. François Villeroy de Galhau a répété que la BCE garde ses options ouvertes pour son prochain conseil de politique monétaire, le 14 septembre, et le conseil suivant.
« Aujourd'hui, maintenir les taux suffisamment longtemps compte plus que les augmenter significativement, a-t-il indiqué. La course de fond compte plus que l'altitude. »
La BCE a augmenté ses taux pour la première fois à la mi-juillet 2022. Elle a enchaîné huit hausses depuis, portant ses taux à 3,75%, un record depuis le printemps 2001. Avant de décider d'arrêter de serrer la vis du crédit, aura « besoin de signes plus clairs » suggérant que l'inflation converge bien vers son objectif de 2% l'an, indique le compte-rendu de la banque centrale de juillet publié la semaine passée.
Or, l'inflation s'est établie à 5,3% sur un an, a annoncé Eurostat la semaine passée. L'inflation globale a diminué depuis un an mais reste trop forte, en étant désormais soutenue par des « facteurs intérieurs » liés aux salaires et à la demande, qui ont pris le relais des chocs externes (prix d'énergie), a aussi souligné Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, dans un discours jeudi dernier.
C'est la raison pour laquelle « une politique monétaire suffisamment restrictive est essentielle pour ramener l'inflation » à l'objectif, a-t-elle martelé, sans toutefois prendre de position ferme sur la prochaine étape.
(Avec agences)
