Après avoir connu un effondrement en 2008, les ventes de logements neufs sur le marché français se sont bien redressées, principalement grâce au dispositif Scellier de soutien à l'investissement locatif, au point que 115.000 à 120.000 ventes auront été réalisées en 2010 en France. Les résultats de Kaufman & Broad sur l'exercice 2010 (clos au 30 novembre) en témoignent : le promoteur affiche certes un chiffre d'affaires quasi étale à 935,7 millions d'euros, mais a plus que doublé son résultat opérationnel à 66,7 millions d'euros et réalisé 18,1 millions de bénéfice net, part du groupe, à comparer à une perte de 29,8 millions en 2009.

Des tendances pas évidentes à lire pour le marché qui ne semble ne pas savoir sur quel pied danser. Après avoir poussé le titre jusqu'à 2,85 % de hausse dans les premiers échanges, les investisseurs tendent désormais à le vendre au point que la valeur affiche en fin de matinée une recul de 1,65 %.

La filiale de PAI, qui a vu ses réservations de logements bondir de 38,6% en volume et de 41,3% en valeur, tire aussi les fruits de son repositionnement réalisé en 2009 vers les investisseurs et surtout les "primo-accédants" à la propriété alors qu'il visait avant la crise uniquement les "secundo-accédants", qui revendent un premier bien pour en acheter un neuf. "Investisseurs et premiers acheteurs représentent désormais 85% de notre offre commerciale, note le PDG de Kaufman & Broad, Guy Nafilyan. Nous avons mis sur le marché des appartements plus petits et moins onéreux, accessibles avec un taux d'effort inférieur à 30%. Nos prix moyens n'ont crû que de 2% alors que notre taux de marge brute a progressé de 3,9 points à 17,5%." Mais, signe que la promotion immobilière n'a pas renoué avec le dynamisme d'avant crise, Kaufman & Broad reste loin des performances réalisées en 2007 (1,3 milliard d'euros de chiffre d'affaires, 181,3 millions de résultat opérationnel courant et 84,4 millions de bénéfice net). Le marché des "secundo-accédants" étroitement imbriqué à l'immobilier ancien n'a, de fait, que faiblement redémarré.

"Le marché est sain"

Pour 2011, fort d'un portefeuille foncier représentant plus de 14.000 logements et d'un carnet de commandes (treize mois d'activité), le promoteur table sur une hausse de 10% du chiffre d'affaires tandis que son bénéfice net, part du groupe, devrait plus que doubler. "Les fondamentaux du marché restent positifs avec une offre commerciale très réduite - avec 60.000 logements neufs proposés par l'ensemble des promoteurs - et une absence quasi totale de stocks physiques, une situation inverse de celle de l'Espagne, relève Guy Nafilyan. Le dispositif Scellier BBC (bâtiment basse consommation) et le nouveau prêt à taux zéro (PTZ+) devraient porter le marché en 2011 sachant que les taux d'intérêt pourraient remonter mais sans altérer sensiblement la capacité d'achat des acquéreurs."