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La banque centrale européenne a porté son taux de refinancement à 3,75% alors la rémunération par les banques des dépôts est de 0,9% en zone euro.
Kai Pfaffenbach
La banque suisse UBS vient d'annoncer son intention de rembourser, à la première échéance (call) le 28 novembre prochain, 700 millions de dollars singapouriens (483 millions d'euros) de dette AT1 (Alternative Tier-1). Et la banque pourrait même émettre à nouveau ces titres hybrides assimilés à des fonds propres. Un retour très attendu, du moins pour sa portée symbolique.
Lors du rachat de Credit Suisse par UBS en mars, dans le cadre d'un plan de sauvetage, les détenteurs de titres AT1 du Crédit Suisse ont vu en effet leur investissement réduit à zéro sur décision du régulateur - soit 17 milliards de dollars effacés d'un trait de plume - provoquant au passage de multiples poursuites judiciaires (pour un montant de 9 milliards de dollars) et la quasi-fermeture du marché des AT1, autrefois prisé par les banques.
Les obligations AT1 ont été spécialement créées pour absorber les chocs, selon certains critères, comme par exemple un ratio de solvabilité qui passerait sous le seuil des 7%. Mais les investisseurs y voyaient des obligations à haut rendement (finalement peu risquées), alors que les superviseurs jugeaient ces titres comme des coussins de sécurité à utiliser en cas de problème.
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Quelques émissions cet été, notamment celle de BNP Paribas en dollars, ont un peu réanimé le compartiment. Les marchés de dette ont généralement la mémoire courte. Mais l'appétit n'est plus vraiment là.
