« Le fonds d'investissement des entrepreneurs d'Internet » : c'est ainsi que se décrit Isai ("différent", en japonais), la société de gestion créée en 2010 par Geoffroy Roux de Bézieux, le nouveau président du Medef (ex-Virgin Mobile), Pierre Kosciusko-Morizet (Price Minister), Stéphane Treppoz (Sarenza) et Ouriel Ohayon (Tech Crunch France, Appsfire). Connue pour avoir investi tôt dans Blablacar, et par son médiatique président, Jean-David Chamboredon, initiateur du mouvement des Pigeons en 2012 contre la taxation du capital-risque, Isai annonce ce mercredi 4 juillet la levée de 150 millions d'euros pour son nouveau fonds Expansion II.
Ce fonds est destiné aux « dirigeants d'entreprises digitales en forte croissance » en recherche d'un « mode de financement novateur, qui se pose en alternative attractive à l'IPO [introduction en Bourse] ou à la sortie industrielle. » Levé auprès d'entrepreneurs et d'investisseurs institutionnels, d'un montant trois fois supérieur au précédent, ce nouveau fonds sera utilisé pour prendre des tickets de 5 à 30 millions d'euros, « en minoritaire ou majoritaire, seul ou en syndication. »
Isai entend à la fois accompagner des entreprises devenues profitables dans leur développement à l'international et leurs acquisitions, ou dans la phase juste antérieure (avant la rentabilité, en phase de "scale-up"), aider des entrepreneurs à restructurer leur capital afin d'éviter une vente trop rapide et même investir dans des entreprises traditionnelles « pour lesquelles une initiative digitale peut constituer un fort vecteur de création de valeur. »
Le nouveau fonds place donc Isai au croisement entre le capital-risque, ou venture capital en anglais, qui soutient de très jeunes startups, son activité historique, et le capital-investissement, ou private-equity, qui s'intéresse à des entreprises plus matures, des PME, par le biais d'opération de rachat par endettement (LBO), avec plus ou moins de levier.
Le mouvement s'observe aussi dans le sens inverse. De nombreuses grandes sociétés de private equity, comme le géant américain KKR, ont créé leur propres fonds consacrés aux technologies ou aux startups. En France, Eurazeo s'est renforcé sur le créneau du digital et des jeunes pousses en se rapprochant d'Idinvest, qui a soutenu Meetic, Criteo, Deezer et Sarenza (plus de 7 milliards d'euros d'actifs sous gestion chacun). Une évolution liée aussi à l'augmentation du ticket moyen et de la taille des opérations, ainsi qu'à la stratégie de diversification des grands fonds d'investissements, dans une course à la taille.
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Avec un peu plus de 300 millions d'euros, Isai reste un acteur relativement modeste sur le marché. Son précédent fonds Expansion avait soutenu neuf entreprises, dans le marketing digital, la cybersécurité ou les services B2B, et était sorti de deux d'entre elles « avec succès », Hospimedia et Labelium. Le récent rachat de Withings par son fondateur Eric Carreel, après l'échec de l'acquisition par Nokia, a montré qu'il existe une vraie attente pour des montages de "buy-out", de reprise du contrôle même dans le secteur des jeunes entreprises technologiques.
