Le titre de l’opérateur historique transalpin s’est écroulé de près de 24% jeudi dernier. Les investisseurs ont sanctionné le plan stratégique jusqu'en 2026 présenté la veille par l'état-major du groupe. En cause : l'incohérence à leurs yeux de la prévision de l'évolution de la dette par rapport aux perspectives de croissance. Explications.Pour n'importe quel grand groupe coté en Bourse, la communication est essentielle. S'il y a bien un moment où la direction ne doit surtout pas se rater, c'est lors de la présentation de son plan stratégique pour les années à venir. Cet événement est toujours suivi de près par les investisseurs et une cohorte d'analystes financiers, qui connaissent la société sur le bout des doigts. A cette occasion, toute erreur, imprécision, ou manque d'explication sur une projection financière peut coûter très cher. Et c'est précisément la mésaventure qui est arrivée, jeudi dernier, à Telecom Italia.
Ce jour-là, l'opérateur historique transalpin, qui est l'équivalent d'Orange en Italie, a précisé les contours de son plan stratégique pour la période 2024-2026. Baptisé « free to run » (« va de l'avant »), celui-ci a, chose rare, plongé les investisseurs et les analystes dans un épais brouillard, à un moment pourtant éminemment important pour son avenir. C'était la première fois que la direction dévoilait ses objectifs financiers à horizon 2026, en prenant en compte la vente, en cours, de son réseau Internet fixe, de loin son actif le plus précieux.
« Nous ne retrouvions pas nos petits ! »
Analyste chez Oddo BHF, Stéphane Beyazian souligne qu' « au regard des chiffres avancés jeudi, le groupe tablait sur une dette nette se situant entre 7 et 7,5 milliards d'euros en 2026 ». « Le problème, c'est que celle-ci ne devait, du coup, baisser que de 500 millions d'euros entre 2024 et 2026, alors que la direction financière indiquait prévoir 1,5 milliard d'euros de flux de trésorerie disponible cumulé sur cette période... » D'après lui, « il y avait une incohérence entre tous les objectifs financiers et la direction financière s'est montrée incapable de l'expliquer ». Analyste chez Alphavalue, Jean-Michel Salvador ne cache pas, non plus, son étonnement. « Les projections en matière de dette ne collaient pas avec les objectifs de revenus, renchérit-il. Nous ne retrouvions pas nos petits ! »
