Il y a encore deux ans, la déprime régnait parmi les banquiers d'affaires, chargés de conseiller les entreprises dans leurs opérations de croissance externe. Et pour cause : dans le sillage de la crise financière et de la récession économique, le marché mondial des fusions-acquisitions avait perdu les deux tiers environ de sa valeur, entre 2008 et 2013. Mais, en cette fin d'année 2014, l'heure est de nouveau à l'optimisme, pour les banques d'affaires. Pour la première fois depuis 2007, c'est-à-dire avant l'éclatement de la crise des "subprimes" (crédits hypothécaires américains risqués), le marché mondial des fusions-acquisitions a dépassé cette année la barre des 3.000 milliards de dollars. A 3.340 milliards de dollars au 17 décembre, il enregistre un bond de 47% par rapport à la même période de l'an dernier, selon les données de Thomson Reuters.
Une envolée à laquelle toutes les grandes zones géographiques ont contribué, y compris l'Europe, où le marché des fusions-acquisitions a grimpé de 51%, à 816 milliards de dollars, du jamais vu depuis 2008. Et la France n'a pas démérité, puisqu'elle représente 20% environ du montant des transactions en Europe, un record depuis 2007.
C'est justement le retour tant attendu de ces grandes opérations - à visée industrielle et supérieures à 5 milliards de dollars - qui a soutenu le marché mondial des M&A (mergers and acquisitions), cette année. Comme le rachat de Time Warner Cable par Comcast, un "deal" à 45 milliards de dollars, qui doit permettre au nouvel ensemble de s'arroger 30% du marché américain de la télévision payante. Mais point n'est besoin d'aller jusqu'aux Etats-Unis pour trouver des exemples de ces opérations dites "transformantes" par les banquiers : le rapprochement du Français Lafarge et du Suisse Holcim, qui doit être finalisé l'an prochain, donnera naissance au premier cimentier mondial, avec des ventes annuelles de l'ordre de 40 milliards de dollars.
De même, le rachat de SRF par Altice (Numericable), pour 17 milliards d'euros (20,7 milliards de dollars), s'inscrit dans la nécessité, pour les opérateurs de télécommunications, de préparer la convergence fixe-mobile. Et si les dirigeants d'entreprise ont retrouvé l'audace de procéder à de grandes opérations de croissance externe, c'est d'abord grâce à la bonne tenue de la Bourse, qui a permis aux acquéreurs et aux cédants de s'accorder assez facilement sur les valorisations des sociétés. A quoi se sont ajoutées des conditions de financement éminemment favorables, avec des taux d'emprunt au plus bas.
Mais quid de 2015, voire des prochaines années ? Le marché des M&A, caractérisé par des cycles de six à huit ans, est-il à l'aube d'un nouveau cycle de hausse ?
La poursuite d'opérations de grande envergure semble d'autant plus probable qu'en rebattant les cartes au sein d'un secteur, ces méga-deals conduisent d'autres acteurs à s'interroger sur la nécessité de passer, eux aussi, à l'offensive.
Chaque jour à 13h, l’essentiel de l’actualité industrielle.
Des réflexions qui pourraient être d'autant plus intenses que certains grands groupes font face à une évolution de leur gouvernance. C'est le cas d'Alstom, où le PDG Patrick Kron devrait bientôt passer la main à Henri Poupart-Lafarge, patron du pôle transport du groupe français.
Reste que la chute du prix du pétrole et son corollaire - la volatilité sur les marchés financiers et l'aversion au risque - pourraient venir jouer les trouble-fête sur le marché des fusions-acquisitions. "La baisse du prix du pétrole n'est pas forcément une mauvaise chose, mais il faut qu'il y ait un consensus à moyen et long terme sur son évolution, sans quoi il sera difficile de valoriser les entreprises", reconnaît Hubert Preschez.
